2024年三季度报告点评：信贷维持高增，费用管控较好

宁波银行2024年三季度报告显示，公司实现营收507.5亿元（同比增长7.4%），归母净利润207.1亿元（同比增长7.0%）；前三季度年化ROE为14.51%，同比下降1.43个百分点；9月末不良率0.76%，拨备覆盖率404.1%。报告核心观点如下：

1. 营收与盈利增速环比提升：24Q3单季营收与盈利增速分别为8.1%和10.2%，较上半年有所提升，主要得益于23Q3基数较低、持续加强信贷投放和优化资负摆布，以及主动费用管控。

2. 净利息收入增长：前三季度净利息收入同比增长16.9%，主要因信贷投放增加且收益率提升。单季生息资产收益率环比提升3bp至4.01%，负债端成本率稳定在2.05%。前三季度净息差为1.85%，环比收窄2bp，预计后续有望企稳回升。

3. 非息收入表现：中收同比下降30.3%，主要受代理类业务下滑影响；其他非息收入同比提升0.3%，但整体非息收入占比较低，后续表现有待观察。

4. 费用管控成效：前三季度成本收入比下降至33.4%，同比下降3.8个百分点，主要因费用支出同比下降11%。

5. 资产质量：三季度末不良率维持低位0.76%，但贷款率环比上升6bp至1.08%，可能与零售不良贷款生成率抬升有关；拨备覆盖率环比下降15.7个百分点至404.8%，拨贷比下降11bp至3.08%。

6. 投资建议：预计2024-2026年归母净利润增速分别为10.2%、11.3%、12.2%，对应BVPS分别为30.28、34.25、38.70元/股，目标PB为1.0倍，维持“强烈推荐”评级。看好公司受益于区域经济发展、市场化机制和多元化业务模式，但需关注经济复苏不及预期、扩表速度和资产质量风险。

7. 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，扩表速度、净息差水平、资产质量受冲击。