南华油料日报20241101

摘要：美豆低位暂时企稳，巴西播种加速，短期内强势驱动难求。粕类盘中传华北地区卸港延迟，但目前看库存仍充足，短期影响有限，继续观察事件影响广度与持续时间，盘面弱势维持。 油料产业链⽇报2024/11/01 点评 【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，外盘保持弱势但美湾、巴西出口升贴水走强，成本端保持支撑。近月买船榨利虽不及远月，但在内盘较外盘强势期间，油厂依旧保持自身采购节奏，以近月美西和远月巴西为主，对于明年美豆的采买依旧保持谨慎态度。到港方面看，11-12月到港800、900万吨到港，后续1月目前预估大致在650万吨左右。从总量上来看，四季度到港环比边际好转，并且由于港口清关时间延长，后续到港节奏或受影响。 对于国内粕类，弱现实压力持续压制盘面及基差反弹幅度，近期关注消息及政策对于供需格局影响。本周国内港口与油厂大豆库存随着到港压力减弱，原料库存继续去化。产成品端来看，由于压榨开机维持高位，叠加现货提货走弱，油厂豆粕库存小幅回升。需求端看，现货市场基差短期企稳下，现货成交小幅好转，但饲料厂物理库存仍旧保持弱势。养殖端生猪二育进场规模有限，对粕类消费提振弱于预期，存栏依旧保持刚性消费为主。 菜粕端来看，全国菜粕库存继续保持上行，叠加当前需求端处于水产淡季，现实端供强需弱的格局未变。虽近期加菜籽贸易炒作存在缓和迹象，但由于贸易局势不确定性油厂对于四季度及明年菜籽船期的采买整体仍保持谨慎态度，后续继续关注商务部调查情况为主。 【后市展望】国际端除关注美豆出口需求及南美降雨情况外，仍需关注美国大选结果与加拿大菜籽反倾销调查情况；国内豆粕现货催提情绪依旧，需求端保持谨慎。整体来看豆粕弱现实格局未变，限制近月上方空间。国内菜粕等待消息确认，弱现实强预期延续。【南华观点】短期情绪炒作动能有限，关注对于基本面影响。 南华研究院 南华农产品研究团队周昱宇投资咨询证号：Z0019884靳晚冬期货从业证号：F03118199