南华油料日报20241018

摘要：小幅空头回补，叠加中国点价买盘支撑美豆探底回升收涨。国内宏观情绪好转，带领豆粕走强，底部支撑暂时明显。 油料产业链⽇报2024/10/18 点评 【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，近期由于美豆连续下跌，国内盘面给出套保机会，下游买船节后有所加速，但以远月船期为主，近月买船榨利不及远月。随着美国大选临近，对于美豆的采买也将保持谨慎态度。到港方面看，9月海关公布1137.1万吨大豆到港，超过前期市场预估。10月目前以船期预估到港大概在800万吨左右。11大概在850万吨左右，12月根据买船大概750万吨到港。从总量上来看，四季度仍然是去库周期，但由于三季度结转叠加四季度到港，预计油厂原料库存去化程度将较产成品偏慢。对于国内粕类，目前豆粕现实压力较前期有所缓解，但依旧不容过度乐观。国内港口与油厂大豆库存随着到港压力减弱，原料库存表现去化。产成品端来看，油厂后续开机计划有部分下调，整体供应预计同步小幅降低，但依旧维持催提节奏。需求端看，市场现货成交仍不及远月备货情况，饲料厂物理库存上行保持刚需为主，10月预计仍将存在合同补库动作。养殖端生猪存在二育预期，肉蛋禽同样在节后存在补栏动作，存栏维持豆粕消费刚性，仍以按需补库为主。菜粕端来看，油厂对于四季度及明年船期的采买依旧保持谨慎态度，前期部分四季度买船也存在洗船现象，但现实端来看仍处于供强需弱的格局当中。在国际贸易加剧证伪前，菜系情绪将阶段性强于豆系，后续关注商务部调查情况为主。 【后市展望】后续国际端继续关注美豆出口需求及南美降雨情况；国内豆粕现货供应端催提情绪依旧，需求端生猪二育或开启预期，或将存在部分需求回补，但预计动力有限。国内菜粕已经进入需求淡季，但供应端考虑中加贸易关系加剧，存在炒作预期，将继续较豆粕走势偏坚挺。【南华观点】豆粕1-5近强远弱。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号南华农产品研究团队周昱宇投资咨询证号：Z0019884靳晚冬期货从业证号：F03118199