公司信息更新报告：2024Q3境外持续增长，产品结构升级趋势延续

2024Q3业绩阶段承压，境外市场持续增长，维持“买入”评级。
2024Q1-Q3营收406.5亿元（+3.6%），主营业务收入378.5亿元（+7.0%），归母净利润13.1亿元（-19.5%），扣非净利润9.9亿元（-27.3%）。2024Q3营收151.9亿元（+5.8%），主营业务收入141.2亿元（+6.8%），归母净利润4.8亿元（-19.5%），扣非净利润3.5亿元（-32.3%）。面板成本+阶段低毛利产品等扰动利润率，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为19.01/22.67/25.34亿元（原值为21.86/24.58/27.71亿元），对应EPS为1.46/1.74/1.94元，当前股价对应PE为15.3/12.9/11.5倍。

2024Q3境外显示业务持续增长，全球大尺寸和高端化进程延续。主营业务收入141.2亿元（+6.8%），其中智慧显示终端营收122亿元（+8%），增速环比2024H1提升。境内/境外营收分别为40.2/81.8亿元，同比分别-6%/+16%，美国/欧洲市场品牌电视出货额同比分别+25%/+29%。新显示等其他主营业务营收19亿元（-0.6%）。大尺寸和高端化加速，85寸+产品全球销额同比+69%，100寸+产品全球销额同比+214%，其中境外85寸+产品出货额同比+171%，100寸+产品出货额同比+810%，MiniLED全球销售额同比+102%。

2024Q3毛利率受成本及低毛利产品处理影响，2024Q1/2024Q2/2024Q3毛利率分别为15.8%/15.9%/14.5%，同比分别-2.4/-0.5/-2.1pct。费用端整体平稳，2024Q3销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.1/+0.3/-0.3/-0.0pct。归母净利率2024Q1/2024Q2/2024Q3分别为3.7%/2.9%/3.1%，同比分别-1.7/-0.2/-1.0pct。展望后续，面板价格同比已小幅回落且预计10-11月维持平稳，成本压力或逐季度改善，叠加以旧换新政策及产品结构升级加速，预计2024Q4起毛利率/利润率有望逐步修复。

风险提示：面板价格快速上涨；海外需求快速回落；海外拓展不及预期等。