设计类EDA保持高增，研发延续高强度投入

概伦电子2024年前三季度实现营业收入2.79亿元，同比增长25.74%，其中EDA软件业务高增，设计类EDA收入同比增长74.22%，主要得益于NanoDesigner等新软件的规模导入。制造类EDA收入同比增长13.30%，保持稳定增长。半导体器件特性测试系统和技术开发解决方案业务也贡献较大业绩增量。境内业务增速显著高于海外，前三季度境内收入占比提升至68.85%。研发投入1.99亿元，同比增长32.54%，研发投入占营业收入比例达到71.12%。公司发布了掩膜版自动化设计平台FAR™和先进的光刻工艺仿真工具FabLitho™，扩展了制造类EDA产品品类。同时，发布了新一代半导体参数分析仪FS800™和应用驱动的电性参数测试软件LabExpress™。预计公司2024-2026年收入分别为4.17/5.39/6.87亿元，归母净利润分别为-0.76/0.04/0.88亿元，维持买入-A的投资评级，目标价为24.83元。风险提示包括新产品研发进展不及预期、海外市场风险、下游市场需求不及预期等。