设计类EDA收入高增，剔除股份支付影响Q2盈利

概伦电子2024年上半年营收1.96亿元同比增长29%，其中集成电路设计类EDA业务增长90.5%，成为主要增长动力。剔除股份支付影响后，公司上半年实现减亏增盈，Q2单季度实现盈利。主要原因是EDA授权工具营收增长、投资交易性金融资产亏损及计提股份支付费用。2024H1毛利率88.98%同比提升4.80pct。

公司保持较高研发强度，2024H1研发投入1.31亿元同比增长44%，占营收比重66.74%，研发人员381人增长42%。EDA软件授权业务方面，推出新一代大容量并行SPICE仿真器NanoSpice™，满足高端电路仿真需求；推出芯片级HBM静电防护分析平台ESDi™和功率器件及电源芯片设计分析验证工具PTM™，拓展功率半导体及汽车电子领域客户。

公司探索EDA行业战略合作新模式，联合多家企业成立上海电子设计自动化有限公司，推动EDA产业生态建设。

维持增持评级，下调2024-2025年EPS至-0.10/-0.04元，减亏25/60%，新增预测2026年EPS为0.06元增长240%。给予可比公司20.65倍PS估值，下调目标价至19.43元。

风险提示：技术迭代缓慢、行业竞争加剧、国产替代不及预期。