业绩概览
一季度23年，公司营收5.4亿元人民币，同比下降3.8%，环比下降32.1%；归母净利润为-0.72亿元，较上年同期下降2280.3%，环比下降274.4%；扣非归母净利润为0.78亿元，同比大幅下降2224.8%，环比下降487.4%。综合毛利率降至38.9%，较上年同期下滑10个百分点。业绩下滑主要由IP授权业务季度波动引起，但手握18.1亿元订单表明后续业绩具有高确定性。
研发投入与研发策略
一季度研发投入达2.1亿元人民币，同比增长5.7%，环比增长5.1%，研发费用率高达39.2%。全年研发投入总计8.37亿元，费用化支出7.93亿元，占营收比例31.2%。公司持续保持高强度的研发投入以应对AI时代的挑战。
业务表现
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半导体IP授权业务：一季度收入1.01亿元，同比下降56.3%，特许权使用费收入0.28亿元，同比下降13.6%。该业务收入受季节性波动影响显著。
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一站式芯片定制服务：一季度收入1.14亿元（芯片设计）和2.94亿元（量产业务），分别同比增长40.3%和36.2%。设计业务中，14nm及以下工艺节点收入占比54.6%，7nm及以下工艺节点收入占比19.8%。执行中的项目中，14nm和7nm及以下工艺节点的项目分别占28.2%和11.3%。
投资建议与风险提示
看好公司作为国内半导体IP及芯片定制龙头的潜力，预计2023-2025年的营业收入分别为34.2、42.2、52.2亿元，归母净利润分别为1.6、2.4、3.3亿元，并维持“买入”评级。然而，存在需求不及预期、芯片制造产能不足以及研发进度低于预期的风险。
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