2024年三季报点评：高世代产品占比持续提升，路芯项目进展积极

2024-10-31 方竞,李萌民生证券 GHK

核心观点：路维光电2024年前三季度业绩稳健增长，主要得益于高世代产品占比提升、产能提升及下游需求旺盛。公司在半导体和平板显示领域均具备领先的技术实力和市场覆盖，持续的技术创新和研发投入是业绩增长的重要驱动力。
关键数据：
- 前三季度：营业总收入6.03亿元（同比增长25.07%），归母净利润1.21亿元（同比增长11.73%）。
- 第三季度：营业收入2.07亿元（同比增长19.03%），归母净利润0.39亿元（同比增长2.44%）。
- 路芯项目：投资20亿元，分两期建设130nm-28nm半导体掩膜版生产线，预计2025年实现量产，年产能约35,000片。
研究结论：
- 公司围绕“以屏带芯”战略，通过产能提升和产品结构优化实现业绩增长。
- 半导体领域掌握150nm及以下制程技术，覆盖第三代半导体需求；平板显示领域实现G2.5-G11全世代覆盖，达到国际主流水平。
- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.78/2.48/3.22亿元，对应PE分别为29/21/16倍，维持“推荐”评级。
风险提示：终端需求不及预期、产能建设不及预期、产品认证不及预期。