Q3同比环比均实现增长，DRAM业务进展显著

公司2024年三季报显示，整体业绩显著增长。前三季度营业收入56.50亿元，同比增长28.56%；归属于上市公司股东的净利润8.32亿元，同比增长91.87%；扣除非经常性损益后的净利润7.77亿元，同比增长128.31%。Q3单季度营业收入20.41亿元，同比增长16.78%，环比增长2.97%；归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，同比增长222.55%，环比增长0.93%；扣除非经常性损益后的净利润3.04亿元，同比增长367.35%，环比增长4.94%。增长主要得益于消费、网通类下游需求回暖，以及工业、存储与计算类下游去库存。

产品结构优化带动毛利率提升。公司24年三季报毛利率39.46%，同比增加5.08个百分点；Q3毛利率41.77%，同比增长5.41个百分点。主要由于高净值产品需求增加，出货占比提升，MCU和Flash产品推出高性能/高容量产品，进入高规格需求领域，同时有效降本。

业务方面，Flash业务持续拓展工业、汽车市场，汽车领域出货量同比高增，并研发1.2V等产品系列；DRAM业务推出DDR4 8Gb产品，推进TV等领域客户导入，并将推出LPDDR4，补齐利基型DRAM产品线。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业总收入分别为75.04、95.02、112.34亿元，同比增速分别为30.25%、26.64%、18.22%；归母净利润分别为11.56、17.65、20.82亿元，同比增速分别为617.25%、52.65%、18.03%，对应24-26年PE分别为56X、33X、28X，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。