24三季报点评：行业磨底期Q3承压，持续扩大研发长期布局

主要观点

• 事件概况：海天精工发布2024年三季报，Q1-Q3实现营收24.93亿元，同比-0.57%，符合预期。
• 宏观经济与行业背景：10月中国制造业PMI重回50.1%的扩张区间；机床行业1-8月营收同比-3.5%，利润同比-9.9%，但整体仍盈利；金切机床产量同比+7.7%，进出口总额同比-2.3%。
• 公司Q3业绩：Q3营收8.14亿元，同比+0.26%；归母净利润1.1亿元，同比-22.47%。毛利率28.03%，净利率16.2%，受行业景气度波动影响。
• 公司战略与进展：研发投入同比+27.12%，研发费用率达5.03%；稳步推进产能建设，筹建海外产能；加强国内外市场开拓，完成德国子公司设立。
• 盈利预测与投资评级：调整2024-2026年营收预测分别为34.02/37.58/41.59亿元，归母净利润6.1/6.81/8.14亿元，EPS分别为1.17/1.3/1.56元；PE倍数19/17/14倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求增长不及预期、核心零部件进口受阻、原材料价格大幅上涨。

关键数据

• 公司业绩：2024Q1-Q3营收24.93亿元（-0.57%），净利润4.04亿元（-12.89%）；Q3营收8.14亿元（+0.26%），净利润1.1亿元（-22.47%）。
• 行业数据：1-8月机床行业营收同比-3.5%，利润同比-9.9%；金切机床产量同比+7.7%；进出口总额207.5亿美元（-2.3%），进口额67.3亿美元（-10.2%），出口额140.3亿美元（+2%）。
• 研发投入：2024Q1-Q3研发投入1.25亿元（+27.12%），研发费用率5.03%（+1.1pct）。

研究结论

• 公司短期业绩受行业景气度影响波动，但长期通过加大研发投入、推进产能建设和海外布局提升竞争力。
• 维持“买入”评级，看好公司受益于内需政策推动和海外市场拓展的长期增长潜力。