有色金属脉动跟踪：核电新时代，小金属锆有大作为

核电新时代，小金属锆有大作为

核电行业进入高景气周期

• 核能作为低碳清洁能源，相比光伏、风能等可再生能源，兼具高密度、清洁、低碳、长期稳定运行等优势。
• 海外多国重启核电建设，中国每年核电核准数量持续增加，2019-2024年相继核准4/4/5/10/10/11台核电机组。
• 国际原子能机构预测，2030年全球核电装机容量将有望达到480GW。

锆合金在核电领域的应用

• 锆合金因其优异性能，被广泛应用于核电领域，被誉为“原子时代的第一号金属”。
• 锆合金主要用作核燃料包壳管，此外还用作反应堆内的各类结构材料。
• 锆合金包壳管属于易耗品，需定期更换，通常每年需要更换1/3的组件材料。
• 锆合金材料加工难度大，成材率较低。

全球核电领域锆需求稳步增长

• 根据核电装机需求预测和锆材应用情况，测算到2025/2030年全球核电领域核级海绵锆的需求量将达到0.75/0.87万吨，对应2022-2030年CAGR为4.0%。

其他有色金属观点更新

• 贵金属：降息周期，黄金确定性更强。
• 工业金属：
  • 铜：传统旺季邻近尾声，再生铜进口标准略微宽松。
  • 铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化。
  • 铅锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡。
  • 锡：国内宏观政策加码库存加速去化，锡价保持反弹。
  • 镍：高位继续回落，价格再近成本支撑。
• 战略小金属：
  • 钨：钨市场维稳运行，市场交投表现平淡。
  • 锑：外强内弱持续，关注锑品出口进展。
  • 钼：价格小幅走高，9月钢招量再创新高。
  • 稀土：北方稀土挂牌价上行，重点品种有望延续涨势。
  • 钛：钛材市场需求回暖，价格低位徘徊。

宏观趋势及行业动态

• 全球PMI逐步迎来拐点，通胀水平回归合理区间，美国流动性有所回升。
• 中国PMI持续承压，固定资产投资低位震荡，地产依然疲软，汽车、家电出现修复。

金属价格及板块行情

• 贵金属：COMEX金、银、铂、钯价格均上涨。
• 工业金属：LME铜、铝、铅、锌价格涨跌互现。
• 稀有小金属：碳酸锂、海绵钛、钼精矿价格下跌，钴价格上涨。
• 板块表现：有色板块整体上涨，磁性材料、非金属材料、金属新材料板块涨幅较大。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 产品价格波动。