有色金属脉动跟踪：核电新时代，小金属锆有大作为

报告要点 本周专题探讨：核电新时代，小金属锆有大作为 专题要点：全球双碳减排背景下，核能作为一种低碳的清洁能源，相比光伏、风能、氢能等其他可再生能源，兼具高密度、清洁、低碳、长期稳定运行等优势。海外多国重启核电建设，我国每年核电核准数量持续增加，2019-2024年相继核准4/4/5/10/10/11台核电机组。随着核电行业步入高景气周期，据国际原子能机构预测，2030年全球核电装机容量将有望达到480GW。锆被誉为“原子时代的第一号金属”。锆具有很高的化学稳定性，在常温下与大多数化学物质都不发生反应，同时锆的熔点很高，在高温下不易熔化，而且锆的密度、强度和刚度都十分适宜核燃料外壳的要求，能够有效地承受高压和高温，最重要的是，锆对中子的吸收性很低，能够有效地减小燃料棒中子吸收截面积，提高热效率，是核燃料包壳管主要材料。此外，锆合金还被广泛用作反应堆内的各类结构材料，在核工业中拥有无可比拟的价值，被誉为“原子时代的第一号金属”。随着核电进入高景气度时代，全球核电领域耗锆量稳步增长，我们测算到2025/2030年全球核电领域核级海绵锆的需求量将达到0.75/0.87万吨，对应2022-2030年CAGR为4.0%。 分析师于柏寒登记编码：S0950523120002：021-61102510：yubaihan@w kzq.com.cn 分析师何能锋登记编码：S0950524080001：021-61102510：henengfeng@wkzq.com.cn 分析师曾俊晖登记编码：S0950524100001：021-61102510：zengjh1@w kzq.com.cn 主 要观点更新： 贵 金属：降息周期，黄金确定性更强铜 ：传统旺季邻近尾声，再生铜进口标准略微放宽铝 ：高盈利有望持续，绿电铝可能分化铅 锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡锡 ：国内宏观政策加码库存加速去化，锡价保持反弹镍 ：高位继续回落，价格再近成本支撑钨 ：钨市场维稳运行，交投表现平淡锑 ：外强内弱持续，关注锑品出口进展钼 ：价格小幅走高，9月钢招量再创新高稀 土：北方稀土挂牌价上行，重点品种有望延续涨势钛 ：钛材市场需求回暖，价格低位徘徊 资料来源：Wind，聚源 《价格腰斩——镁合金能否成为新的汽车轻量化材料》(2024/10/25)《有色金属脉动跟踪：白银工业属性何时凸显》(2024/10/25)《“金九”钢招量再创新高，钼行业持续向好》(2024/10/23)《力拓并购Arcadium点评：上修25-26年碳酸锂供给》(2024/10/21)《 牛 市 里 ， 新 材 料 能 跑 赢 大 盘 吗 ？ 》(2024/10/14)《锂思系列2：是时候重新定义锂矿成本了》(2024/9/25) 金 属价格涨跌： 贵 金属周度涨跌幅：LME钯（10.53%）工业金属周度涨跌幅：LME铝（2.16%），LME铅（-1.38%），LME镍（-5.18%）稀 有小金属周度涨跌幅：海绵钛（-1.16%），钼（-1.06%），钴（1.78%） 风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动。 内容目录 第一部分专题探讨：核电新时代，小金属锆有大作为..............................................................................4 1、锆合金主要用于核电包壳管......................................................................................................................42、原子能时代第一金属................................................................................................................................43、锆合金包壳管属于易耗品，需定期更换....................................................................................................54、全球核电开启高景气周期.........................................................................................................................65、核电领域锆需求稳步增长.........................................................................................................................7 1）铜：传统旺季邻近尾声，再生铜进口标准略微宽松............................................................................82）铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化.............................................................................................83）铅锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡..........................................................................................84）锡：国内宏观政策加码库存加速去化，锡价保持反弹........................................................................85）镍：高位继续回落，价格再近成本支撑.............................................................................................8 3、战略小金属..............................................................................................................................................9 1）钨：钨市场维稳运行，市场交投表现平淡..........................................................................................92）锑：外强内弱持续，关注锑品出口进展.............................................................................................93）钼：价格小幅走高，9月钢招量再创新高...........................................................................................94）稀土：北方稀土挂牌价上行，重点品种有望延续涨势........................................................................95）钛：钛材市场需求回暖，价格低位徘徊...........................................................................................10 第三部分宏观趋势及行业动态....................................................................................................................10 1、宏观趋势................................................................................................................................................102、行业动态................................................................................................................................................12 第四部分金属价格及板块行情....................................................................................................................12 1、贵金属...................................................................................................................................................122、工业金属................................................................................................................................................133、稀有小金属............................................................................................................................................154、板块表现................................................................................................................................................15 第五部分风险提示........................................................................................................................................16 图表目录 图表1：核电站工作示意图.......................................................................................................................................................................................4图表2：锆矿及锆合金材料............................................................................................................................