国泰君安期货商品研究晨报：能源化工

期货研究 商 品2024年10月31日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：成本支撑，短期震荡市，1-5反套2PTA：成本有支撑，1-5反套止盈2 MEG：1-5反套止盈2 橡胶：震荡运行4 国合成橡胶：震荡承压6 泰 君沥青：成本反弹，现货持稳8 安LLDPE：短期震荡盘整10 期PP：现货下跌，市场偏弱12 货烧碱：短期震荡，后期仍有压力13 研纸浆：震荡偏强15 究甲醇：短期震荡，关注1-5正套17 所尿素：窄幅震荡格局延续19 纯碱：市场成交气氛一般21 LPG：成本震荡反弹，现货延续跌势22 PVC：短期偏弱，中期震荡市24 燃料油：夜盘小幅准若，短期或维持震荡走势26低硫燃料油：盘面调整，外盘高低硫价差小幅回升26集运指数（欧线）：“多02、空04”酌情建仓27短纤：偏弱震荡30 瓶片：偏弱震荡30 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年10月31日 研究 对二甲苯：成本支撑，短期震荡市，1-5反套 PTA：成本有支撑，1-5反套止盈 产业 务 服MEG：1-5反套止盈 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-10-30 6842 4888 4547 6822 3947 2024-10-29 6830 4862 4530 6800 3864 2024-10-28 7016 4984 4650 6908 3935 2024-10-25 7064 5014 4598 6914 4082 2024-10-24 7082 5012 4588 6888 4084 日度变化 0.2% 0.5% 0.4% 0.3% 2.1% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(11-12) PX-EB01 2024-10-30 -220 -88 -76 118 -1521 2024-10-29 -196 -86 -65 138 -1430 2024-10-28 -190 -82 -61 76 -1490 2024-10-25 -190 -82 -65 88 -1411 2024-10-24 -184 -80 -54 94 -1403 日度变化 -24 -2 -11 -20 -91 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA11-PF11 PF11盘面加工费 PTA01-LU01 2024-10-30 441 341 -2114 1323 941 2024-10-29 423 332 -2128 1337 998 2024-10-28 424 334 -2052 1228 1049 2024-10-25 422 416 -2040 1241 932 2024-10-24 409 424 -2020 1217 928 日度变化 18 9 14 -14 -57 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-10-30 -15 -85 43 180 175 2024-10-29 -45 -88 40 180 175 2024-10-28 -93 -88 41 180 189 2024-10-25 -99 -85 48 180 181 2024-10-24 -32 -82 46 180 178 日度变化 30 3 3 - 0 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-10-30 48235 3850 4002 987 6451000 2024-10-29 48235 4250 4002 987 6451000 2024-10-28 45829 4250 4002 987 6451000 2024-10-25 42919 4150 5002 987 5033000 2024-10-24 35545 4202 5002 987 5033000 日度变化 - -400 - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，11月MOPJ目前估价在649美元/吨CFR。30日PX价格反弹，一单12月亚洲现货在827成交，一单1月亚洲现货在835成交。尾盘实货12月在826/828商谈，1月在821/837商谈，12/1换月在-9有买盘。30日PX估价在830美元/吨，较29日上涨4美元。 由于需求线索仍然低迷，市场参与者在新年之前非常担忧。 一位东南亚的PX生产商表示，最令人担忧的因素是宏观经济。 该生产商表示，除了经济之外，其他担忧还包括中国的国内需求以及预计到2025年增加的PTA产能。 该生产商进一步表示，不仅对于一般的石化产品，而且对其他商品市场的预测看起来也没有好多少。与此同时，PTA生产商也感到担忧，因为生产率仍处于较高水平，而下游购买兴趣几乎没有表现出任 何改善。 “中国市场的库存非常高，没有人降低开工率，”亚洲的一家PTA生产商说。 该生产商指出，PX价格已经下跌，这可能是PTA生产商的一个激励因素，但在下游需求真正改善之前，利润率将面临巨大压力。 贸易商表示，PTA生产商正在努力摆脱库存，这可能会在与买家讨论2025年的期限时产生重大影 响。“我认为PTA和PX的市场不会很快恢复，”他说。 PTA：30日PTA期货小幅下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，商谈区间扩大，零星聚酯工厂递盘。个别主流供应商出货有成交。本周及下周主港在01-85~95有成交，宁波货在01-90~95附近商谈，价格商谈区间在4760~4800附近。11月中下和月底主港主流在01-85有成交，个别略低。30日主流现货基差在01-90。 MEG：陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置降负检修时间延长，目前初步预计持续至11月底附近，该装置此前于10月上旬降至半负荷进行检修。（榆能化学） 加拿大一套50万吨/年的MEG装置目前停车中，该装置原计划10月中下旬重启，目前因故推后至11月底前后重启。（Shell） 10月29日张家港某主流库区MEG发货7500吨左右；太仓两主流库区MEG发货5600吨左右。聚酯：江浙涤丝30日产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在6成左右。江浙几家工厂产 销分别在70%、75%、0%、60%、120%、100%、20%、45%、50%、30%、50%、120%、45%、 100%、90%、40%、0%、0%、0%。 30日直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销78%，部分工厂产销：150%、30%、 130%、80%、80%、100%、80%，100%，50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年10月31日 研究 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.68%，环比+0.04个百分点，同比+1.24 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 个百分点。近期半钢胎企业排产变化不大，以补齐缺货品种，产能利用率小幅波动为主。周内整体出货表现一般，企业库存微幅提升。上周中国全钢胎样本企业产能利用率为58.92%，环比-0.06个百分点，同比 -6.26个百分点。22日广饶县发布重污染天气Ⅱ级应急响应通知，听闻当地企业根据要求灵活调整排产，开工小幅波动。另外周内个别检修样本企业复工，多重因素影响，周内全钢胎整体产能利用率微幅走低。 昨日泰国原料胶水价格下跌-1泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.05泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格下跌0元/吨，制浓乳胶价格下跌0元/吨。二者价差100元/吨(0)。海南胶水制全乳价格下跌0元/吨，制浓乳胶价格下跌0元/吨，二者价差2600元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润-228(254)元/吨，海南利润562(154)元/吨。 截至2024年10月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.82万吨，环比上期增加0.57万吨，增幅1.42%。保税区库存5.74万吨，降幅1.71%；一般贸易库存35.08万吨，增幅1.95%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.72个百分点；出库率增加2.05个百分点；一般贸易仓库入库率增加 5.06个百分点，出库率增加1.06个百分点。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年10月31日 研究 合成橡胶：震荡承压 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （01合约） 日盘收盘价（元/吨） 14,845 14,920 -75 成交量（手） 46,280 56,938 -10658 持仓量（手） 35,066 34,555 511 成交额（万元） 342,781 423,677 -80896 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 655 580 75 月差 BR11-BR01 130 155 -25 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 15,400 15,550 -150 华东顺丁（民营） 15,450 15,600 -150 华南顺丁（民营） 15,750 15,900 -150 山东顺丁市场价（交割品） 15,500 15,500 0 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 16,050 16,100 -50 齐鲁丁苯（型号1712） 14,000 14,100 -100 丁二烯价格 江苏主流价 12,050 12,200 -150 山东主流价 12,200 12,300 -100 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 65.5813 64.8455 0.74 顺丁理论完全成本（元/吨） 15787 15787 0 顺丁利润（元/吨） -287 113 -400 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 顺丁成本端，丁二烯整体基本面小幅转弱，伴随国际丁二烯价格有所下移，贸易商降价意愿有所增强，价格压力逐渐增大。供应端，10月下旬，国内丁二烯开工率仍维持高位，产量持续处于2024年高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线附近，对丁二烯刚需维持稳定。库存端，丁二烯港口库存本周有所上升，上游生产企业库存偏中性。整体而言，丁二烯基本面有所转弱，预计价格小幅下移。但由于年度级别视角下丁二烯基本面坚挺，因此价格转弱幅度或较为有限。顺丁橡胶，现货供应方面，伴随装置集中回归，顺 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 丁橡胶开工率有所提高。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购为主。本周上游显性库存小幅抬升，当前顺丁橡胶整体基本面偏中性，中期基本面压力逐渐增加。期货方面，顺丁橡胶近月合约下方收窄较为坚挺