2024三季报点评：业绩短期承压，下游去库存逐步见底

公司2024年前三季度业绩受下游客户去库存影响，略低于预期。具体数据如下：营业总收入3.19亿元（同比-15.30%），归母净利润0.97亿元（同比-17.60%），扣非归母净利润0.89亿元（同比-19.60%）。Q3单季度收入0.98亿元（同比-9.39%），归母净利润0.27亿元（同比-7.00%）。分业务来看，医用内窥镜产品和光源模组因去库存收入下降，内窥镜维修和整机设备销量同比显著增长，Q3整机设备销售约150套，全年有望稳步增长。

公司积极布局海外市场，泰国子公司预计明年实现批量生产。截至Q3，泰国工厂已获BUI和生产许可证，内窥镜新品总装和光源模组生产线已建立，计划明年第一季度实现批量生产，增强竞争力。

看好公司明年主业稳步恢复。与美国大客户史赛克稳定合作，在国内反腐背景下整机业务表现亮眼，预计明年行业招采逐步恢复和以旧换新政策支持下，整机业务有望加速业绩转正。

盈利预测与投资评级：将2024-2026年归母净利润调至1.40/2.04/2.50亿元，对应PE估值31/21/17倍，维持“买入”评级。风险提示：下游客户采购恢复不及预期，新产品研发或推广不及预期的风险。