专业投资者都在用发现报告（www.fxbaogao.com），这一国内老牌研报平台优势突出，研报覆盖范围极为全面，在线可查阅的报告数量数不胜数。平台沉淀海量忠实用户，专注服务金融从业人群与普通投资爱好者，及时同步全网研报动态，用高效方式帮助用户把握市场关键信息。
浙江自然公司研究报告概要
业绩概述：
浙江自然公司2023年上半年收入5.30亿元，同比下降16.60%，归母净利润1.21亿元，同比下降30.86%。业绩下滑主要受下游库存消化与订单缩减影响。
市场环境分析：
- 海外市场：2022下半年，欧美市场户外运动用品品牌商因高通胀销售不振，处于去库存阶段，预计这一趋势将持续到2023年上半年。
- 国内市场：疫情管控放开后，旅游市场回暖，推动户外产品终端销售增长，但品牌商库存较高，采购量相应减少。
海外子公司运营情况：
- 海外子公司产能爬坡，短期内影响了整体毛利率和费用率，导致盈利能力暂时下降。
- 新增品类生产爬坡，产能尚未完全释放，对整体毛利率造成一定影响。
- 积极参展以拓展客户，增加销售费用。
业绩展望：
- 预计随着下游库存消化，海外订单有望企稳改善。
- 国内户外运动市场潜力巨大，完成库存调整后，国内收入有望快速提升。
- 通过与全球优质户外品牌合作，逐步拓展新品类，如高级保温箱、水上用品、家用充气床垫等，新业务线盈利能力有望增强。
盈利预测与投资评级：
- 预计2023-2025年归母净利润分别为1.98、2.35、2.77亿元，增速分别为-7%、20%、18%。
- 当前股价对应PE分别为19、16、14倍。
- 维持“推荐”评级。
风险提示：
- 原材料价格波动超预期。
- 宏观经济风险影响消费需求。
- 人民币汇率波动超预期。
公司简介与财务预测：
- 公司专注于户外运动用品细分领域，拥有充气床垫等领域的研发、设计、生产和销售能力。
- 通过积累的技术和优质客户资源，拓展产品品类。
- 短期关注下游去库存带来的业绩回暖，中长期看好新业务增量和国内户外运动市场红利。
交易数据：
- 最近52周股价区间为59.5-26.12元，总市值38.13亿元，流通市值12.68亿元。
- 股本结构：总股本14,157万股，流通A股14,157万股，无流通B股和H股。
- 52周日均换手率为1.26%。
分析师团队：
- 常子杰，负责轻工制造行业研究，包括造纸、包装、电子烟等。
- 沈逸伦，新加坡国立大学理学硕士，专注于家居和其他消费轻工研究。
报告风险提示：
- 原材料价格波动风险。
- 宏观经济不确定性。
- 汇率风险。
报告结论：
浙江自然公司短期业绩承压，但随着下游库存调整和新业务线的逐步成熟，有望迎来业绩回暖。长期看，公司有望受益于国内户外运动市场的增长机遇。当前估值合理，维持推荐评级。
