晨报摘要

國泰君安晨報摘要 2024年10月31日 國泰君安證券股份有限公司研究所 周津宇 電話：021-38674924 郵箱：zhoujinyu011178@gtjas.com登記編號：S0880516080007 目錄 今日重點推薦2 事件點評：《買斷式逆回購，“一石多鳥”的中期貨幣投放》2024-10-302 主動(被動)配置專題報告：《等量齊觀：風格宏觀好友度評分在BL模型中的應用》2024-10-302 行業事件快評：軍工《衛星應用“新”未來，星網建設加速推進》2024-10-282 行業日報/週報/雙週報/月報：建材《預期交易保持強勢，基本面兌現先看金融》2024-10-292 公司更新報告：甬金股份（603995）《業績符合預期，盈利能力穩定》2024-10-302 公司更新報告：南方航空（600029）《Q3盈利超預期，成本改善加速》2024-10-293 今日報告精粹3 公司更新報告：新寶股份（002705）《外銷延續高增，業績穩健》2024-10-303 公司更新報告：海爾智家（600690）《數位化提效成果顯著，費用持續優化》2024-10-303 公司更新報告：迎駕貢酒（603198）《業績低於預期，靜待調整回歸》2024-10-303 公司更新報告：安克創新（300866）《Q3業績增長52%，強者恒強再獲印證》2024-10-304 公司更新報告：雲南能投（002053）《鹽業擾動業績，期待新能源持續成長》2024-10-304 公司更新報告：陝西煤業（601225）《產量受安監影響下降，投資收益有所提升》2024-10-304 公司更新報告：愷英網路（002517）《業績超預期，充足排期支撐後續增長》2024-10-304 公司更新報告：偉星股份（002003）《Q3收入利潤雙超預期，剔除獎金計提利潤強勁增長》2024-10-304 公司更新報告：上海家化（600315）《組織及業務調整致業績短期承壓》2024-10-305 公司更新報告：宋城演藝（300144）《核心場次邊際回暖，關注爬坡進展》2024-10-305 本報告內容譯自同日發佈的簡體中文報告《國泰君安晨報》，報告觀點及內容如有任何不一致的地方，一律以該簡體中文版報告為准。 今日重點推薦 事件點評：《買斷式逆回購，“一石多鳥”的中期貨幣投放》 2024-10-30 唐元懋（分析師）0755-23976753新的買斷式逆回購工具期限靈活，補足了央行投放中短期流動性的管道，且相比MLF， 新工具在緩解流動性分層和反映市場資金需求等方面具有優勢；從短期看有助於對沖年末 MLF集中到期，從長期看能夠強化央行對收益率曲線的控制能力。 主動(被動)配置專題報告：《等量齊觀：風格宏觀好友度評分在BL模型中的應用》2024-10-30 王子翌（分析師）021-38038293、李健（研究助理）010-83939798將宏觀友好度觀點結合BL模型的研究思路應用到全球大類資產配置和行業風格輪動 策略當中，截至9月末全球大類資產配置策略當前年化收益可達22.0%；新開發的風格宏觀 友好度觀點BL模型策略年化收益率達到22.1%，2024年以來相對萬得全A超額收益達到 23%。根據上述模型，黃金和金融板塊當前的投資機會值得關注。 行業事件快評：軍工《衛星應用“新”未來，星網建設加速推進》2024-10-28 彭磊（分析師）010-83939806、黃龍（研究助理）021-38031028第25屆中國衛星應用大會在北京成功舉辦；疊加系列衛星成功發射，行業或將進入加 速發展階段，我國衛星互聯網行業尚處於發展初期階段，產業建設主要以衛星製造和火箭 發射為主，相關產業鏈有望持續受益。相關產業有望持續受益，推薦標的：中航光電、航太電器、國博電子等；受益標的：鋮昌科技、航太電子、上海瀚訊。 行業日報/週報/雙週報/月報：建材《預期交易保持強勢，基本面兌現先看金融》2024-10-29 鮑雁辛（分析師）0755-23976830、花健禕（分析師）0755-23976858、巫愷洋（研究助理） 0755-23976666 水泥迎來產能置換，限制超產，納入碳交易等政策落地催化密集期，Q4歷史第一次旺季錯峰，實際價格提升帶動盈利環比改善確定性高。消費建材重點推薦東方雨虹、北新建材、偉星新材、兔寶寶、三棵樹、中國聯塑、科順股份、東鵬控股、蒙娜麗莎等細分板塊龍頭公司。水泥板塊推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、華潤建材科技、塔牌集團、上峰水泥等。玻璃加工/玻纖龍頭持續價值回歸。推薦福耀玻璃、信義玻璃、旗濱集團、中國巨石、中材科技等。 公司更新報告：甬金股份（603995）《業績符合預期，盈利能力穩定》2024-10-30 李鵬飛（分析師）010-83939783、魏雨迪（分析師）021-38674763、王宏玉（分析師） 021-38038343 本次評級：增持維持“增持”評級。2024年前三季度公司實現營收309.41億元，同比升12.18%，實現歸 目標價：24.84元現價：18.94元 總市值：6925百萬 本次評級：增持目標價：7.74元現價：6.05元 總市值：109631百萬 母淨利潤5.84億元，同比升85.12%，公司業績符合預期。2024Q3公司營收和歸母淨利潤分別為106.44、1.56億元，同比分別升3.89%、53.13%。2024年上半年，公司非經常性損益主要為浙江本部A區搬遷補償收益1.09億元。考慮到公司非經常性損益的調整及行業盈利好轉，上調公司2024-26年歸母淨利潤為7.08/7.27/8.21億元（原6.16/6.57/7.48億元），對應EPS分別為1.94/1.99/2.25元。維持公司目標價24.84元，維持“增持”評級。 公司更新報告：南方航空（600029）《Q3盈利超預期，成本改善加速》2024-10-29 岳鑫（分析師）0755-23976758、陳亦凡（研究助理）0755-23976666維持增持。公司2024Q3盈利超預期，機隊周轉與寬體機消化助力成本改善加快。換季 保障供需繼續恢復，待供需恢復盈利中樞上升可期。公司盈利彈性充足，具油價下跌期權， 期待公司收益管理策略積極改變。維持2024-26年淨利預測15/50/94億元。維持目標價7.74 元，建議淡季逆向佈局，維持增持評級。 今日報告精粹 公司更新報告：新寶股份（002705）《外銷延續高增，業績穩健》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目標價：19.35元 上次目標價：16.00元 現價：15.02元總市值：12194百萬 外銷訂單景氣度仍然較高，但考慮到在國內小家電行業需求處於緩慢弱復蘇的過程 中，短期Q3內銷收入有所下滑，我們小幅下調盈利預測，預計公司2024-2026年EPS為1.29/1.46/1.64元（原值1.34/1.47/1.64元，調幅-4%/-0.01%/-0%），同比+7%/+13%/+13%，考慮到市場情緒有所好轉，及以舊換新政策催化板塊整體估值中樞有所提升，公司作為小家電代工龍頭海外訂單穩健且具備穩健經營能力，同時參考同行業，我們給予公司2024年15xPE，上調目標價至19.35元，維持“增持”評級。 公司更新報告：海爾智家（600690）《數位化提效成果顯著，費用持續優化》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目標價：36.54元 上次目標價：33.25元 現價：29.90元總市值：280549百萬 維持盈利預測，維持“增持”評級。24Q3公司業績符合預期，並公告合併日日順物流，考慮到整合批復時間，不調整盈利預測，維持24-26年盈利預測，預計公司24-26年EPS分別為2.03/2.28/2.51元（由於股本變動，原2.02/2.27/2.51元），同比+15%/12%/10%，跟隨近期行業可比公司估值提升，參考公司家電行業龍頭地位，給予24年18XPE，上調目標價至36.54元。 公司更新報告：迎駕貢酒（603198）《業績低於預期，靜待調整回歸》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目標價：76.00元 上次目標價：82.37元 投資建議：維持增持評級。公司Q3業績不及預期，部分產品和區域銷售承壓，洞藏系列增速仍領先，結構升級驅動下公司盈利能力有望提升，考慮消費趨勢變化及徽酒競爭格局，下調2024-26年EPS至3.31元（前值3.66元）、3.78元（4.64元）、4.42元（5.84元）， 參考可比公司估值給予公司2024年23XPE，下調目標價至76元。 現價：60.97元總市值：48776百萬 公司更新報告：安克創新（300866）《Q3業績增長52%，強者恒強再獲印證》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目標價：103.68元 上次目標價：82.84元 現價：80.91元總市值：42996百萬 維持增持。公司Q3營收68億元/+44.1%，歸母5.99億元/+52.4%，扣非5.37億元/+42%。期待Q4旺季延續強勢，維持預測2024-26年EPS為3.84/4.65/5.49元增速26/21/18%，參考同行業公司估值，上調目標價至103.68元，維持增持。 公司更新報告：雲南能投（002053）《鹽業擾動業績，期待新能源持續成長》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目標價：16.32元 上次目標價：16.32元 現價：12.60元總市值：11601百萬 維持“增持”評級：綜合考慮公司3Q24業績及來風情況，下調2024~2026年EPS至0.92/1.19/1.48元（原值1.09/1.26/1.58元）。參考行業可比公司估值並出於謹慎性考慮，維持目標價16.32元，維持“增持”評級。 公司更新報告：陝西煤業（601225）《產量受安監影響下降，投資收益有所提升》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目標價：29.39元 上次目標價：28.16元 現價：24.72元總市值：239660百萬 維持“增持”評級。公司公告2024Q3營收406.9億元/+10.66%；歸母淨利潤53.87億元 /+17.1%，符合市場預期。我們維持公司24-26年EPS預測2.28/2.59/2.65元。根據可比公司 2024年平均12.91xPE估值，上調目標價至29.39（+1.23）元。 公司更新報告：愷英網路（002517）《業績超預期，充足排期支撐後續增長》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目標價：17.64元 上次目標價：13.29元 現價：13.58元總市值：29231百萬 公司第三季度業績超預期，2024Q4及2025年有較為豐富的產品排期，看好公司業績穩健增長，維持“增持”評級。我們預計2024-2026年公司EPS預測值分別為0.84/0.99/1.13元，與上次預測保持一致。剔除極端值影響後，傳媒遊戲行業2024年平均估值為20.56xPE，以此為參考，及考慮到公司利潤增速高於行業平均水準，我們給予公司相對2024年21xPE估值，上調公司目標價至17.64元（前值13.29元），上調原因主要是相較上次報告時，遊戲行業整體估值有所提升。維持“增持”評級。 公司更新報告：偉星股份（002003）《Q3收入利潤雙超預期，剔除獎金計提利潤強勁增長》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持 投資建議：我們維持2024-26年EPS預測為0.60/0.68/0.77元。考慮到公司是國內服裝輔料龍頭，業績穩健增長的確定性及韌性強于同行，給予公司2025年高於行業平均的24 目標價：16.43元上次目標價：14.25元 現價：13.83元總市值：16169百萬 倍PE，上調目標價至16.43元，維持“增持”評級。 公司更新報告：上海家化（600315）《組織及業務調整致業績短期承壓》2024-10-30 本次評級：增持上次評級：增持目