招财日报2024.10.30 深南电路、北方华创、浙江鼎力及极兔公司点评

深南电路2024年三季度收入同比增长37.9%至47.3亿元，超出预期，但毛利率环比下降至25.4%。公司将其归因于低毛利PCBA业务贡献提高、广州工厂上量压低基板毛利以及高铜价和汽车销售增长影响PCB业务毛利。维持“持有”评级，目标价调整至115元人民币，对应2025年27倍市盈率。

北方华创2024年三季度收入同比增长30.1%至80亿元，主要受半导体设备销售显著增长推动。净利润同比增长55.0%至17亿元，毛利率为42.3%，同比提升但环比下降。维持“买入”评级，目标价调整至426元人民币，对应2025年30倍市盈率。

浙江鼎力2024年3季度息税前利润同比增长20%至6.72亿元，净利润同比增长38%至6.36亿元，主要受收入增长和净财务收入增加推动。公司重申专注于美国市场策略，美国市场前景在2025年最具确定性。维持“买入”评级，目标价75元人民币不变。

极兔公布计划以最多10亿港元回购最多8.8亿股B股，相当于最多10%的B股。由于当前股价为5.92港元，10亿港元最多可回购约1.7亿股，数量相对有限。公司净现金约6亿港元，仍有空间通过提升负债比率满足回购需求。目前估值相当于8x EV/EBITDA，与同业差距不大。维持“买入”评级，目标价10港元。