航天环宇（688523）：2024年三季报点评：季度收入持续增长，受益卫星、大飞机等战略产业发展

2024年前三季度公司业绩基本符合市场预期，营收2.7亿元，同比增长33.0%；归母净利润0.5亿元，同比增长0.4%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降13.7%。收入增长主要来自航空工艺装备及通信产品。单季度看，1Q24至3Q24营收分别为0.4亿元、1.2亿元、1.1亿元，同比增速为+71.8%、+50.3%、+8.5%；归母净利润分别为0.04亿元、0.19亿元、0.28亿元，同比增速为-27.3%、+54.3%、-14.7%。毛利率43.4%，净利率20.7%，同比分别下降13.38ppt和3.59ppt。费用端，期间费用率27.2%，同比减少3.46ppt，其中研发费用率14.8%，研发投入0.4亿元，同比增长18.1%。存货和合同负债较年初分别增长44.3%和170.3%。公司计划回购5000万~1亿元股份用于员工激励，彰显发展信心。战略布局方面，卫星业务完成“千帆”星座相关产品研制并取得星地建链成功，大飞机业务中标C929项目。投资建议维持“推荐”评级，预计2024~2026年归母净利润分别为1.45亿元、2.03亿元、2.81亿元，对应PE为60x/43x/31x。风险提示包括下游需求不及预期、订单交付不及预期及产品降价风险。