2024年三季报点评报告：盈利能力显著提升，外销收入持续增长

核心观点与关键数据

• 盈利能力显著提升：2024年前三季度，公司实现营业收入47.99亿元（同比+0.53%），归母净利润4.04亿元（同比+21.17%）。Q3单季营收微增0.15%，净利润增长27.54%，毛利率提升2.75个百分点至25.53%。盈利能力提升主要得益于优质订单增加、应收账款和存货管理优化、信用减值及资产减值损失下降，以及进项税额加计等因素。
• 海外业务持续拓展：外销收入占比28%（13.66亿元），H1在手海外订单28.49亿元（同比+180.16%），显示海外市场快速增长。国内业务方面，未来有望受益于数据中心、数字化工厂等非新能源领域项目扩张。

研究结论与投资建议

• 股东回报：公司宣布2024年现金分红比例预计超40%，增强投资者回报力度。
• 估值与评级：预计2024-2026年归母净利润分别为6.24/8.46/10.34亿元，对应PE分别为24.8/18.3/15.0倍。相较于可比公司（伊戈尔、明阳电气、思源电气），金盘科技估值更低，首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：需关注行业政策变动、境外渠道建设不及预期、原材料价格波动及确认收入节奏不及预期等风险。