2024年三季报点评：Q3业绩超预期，盈利能力环比提升

公司2024年三季报显示，Q1-3实现营收42.73亿元，同比增长33.8%，归母净利润6.07亿元，同比增长33.2%。毛利率29.3%，同比下降1.5个百分点；净利率14.9%，同比下降0.3个百分点。其中Q3单季营收15.3亿元，同比增长24.2%，环比增长15.5%；归母净利润2.35亿元，同比增长30.8%，环比增长54.1%。盈利能力环比提升，主要得益于费用率控制有效，Q3期间费用率12.3%，同比及环比均显著下降。

新项目增长迅速，客户结构优化。上半年新增定点项目43个，预计生命周期销量约7500万只；在研项目136个，预计生命周期销量超2.8亿只。造车新势力合作深化，上半年其销售占比超15%，理想汽车成为第四大客户，销售额同比增长157.5%。

新产品推广加速，全球化布局成效显著。Efuse、DCC、ASC进入大众配套；eLSV获宝马全球定点；DCDC获保时捷和奥迪项目定点；热管理智能执行器获奥迪和宝马全球项目定点。上半年国内外营收分别增长37.5%和39.6%。

盈利预测显示，2024-2026年EPS分别为2.14/2.66/3.32元，对应PE28/22/18倍，归母净利润CAGR30.1%，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、客户开拓不及预期、原材料价格上涨等。