第三季度业绩承压，松江二期项目将建成

核心观点与关键数据

云赛智联发布2024年第三季度报告，2024年前三季度实现营收40.12亿元，同比增长8.25%；归母净利润1.58亿元，同比增长1.22%。第三季度营收11.22亿元，同比下降7.13%；归母净利润0.45亿元，同比下降28.95%。毛利率为19.59%，同比上升0.77pct。

业务进展

1. 智能算力基础设施：公司布局人工智能产业，逐步打造智能算力基础设施、人工智能垂类模型应用以及大数据运营能力。松江大数据中心二期项目将建成，总投资约7.95亿元，预计2024年10月竣工交付，服务于市级智能算力集群建设。
2. 上海城市数字化：公司是上海市大数据中心资源平台总集成商和运维商、数据运营平台总运营商，与市大数据中心深度合作。旗下企业南洋万邦成功中标上海市大数据中心2024-2025年度数据运营项目，有望受益于数据要素产业发展。

投资建议

预计公司2024-2026年营业收入分别为60.41/69.00/78.99亿元，同比增速分别为14.76%/14.23%/14.47%；归母净利润分别为2.23/2.84/3.81亿元，同比增速分别为15.81%/27.16%/34.14%；EPS分别为0.16/0.21/0.28元/股，3年CAGR为25.48%。鉴于公司深度参与上海城市数字化，松江二期项目将建成，有望受益于数据要素产业发展和算力设施建设，建议保持关注。

风险提示

市场竞争加剧风险、产品和技术不及预期、租赁价格波动风险。