23年业绩承压，定远二期项目进展顺利

金禾实业(002597)的2023年年报显示，公司全年实现营收53.11亿元，较上一年下降26.75%，归母净利润为7.04亿元，同比减少58.46%。业绩承压的主要原因在于2023年甜味剂市场价格下滑，导致产品销售价格和收入下降。具体到业务层面，食品添加剂和大宗化学品的收入分别下降了36.60%和13.73%。

然而，公司业绩展望向好。近期，麦芽酚价格已显著上涨，甜味剂市场需求回暖，有助于行业复苏。同时，金禾实业的定远二期项目进展顺利，计划于2024年4月开始试生产，这将为公司带来新的增长点。此外，公司还在积极开发新型甜味剂产品，如D-阿洛酮糖-3-差向异构酶，并已完成生物合成创新平台的论证和设计工作，以适应合成生物学领域的快速发展。

基于此，预计金禾实业2024-2026年的归母净利润将分别增长50%、40%、30%，并保持稳定的增长趋势。考虑到当前PE估值水平较低，且公司具有良好的成长性和潜力，维持对其“买入”评级。

风险提示方面，需关注下游需求不足、研发进展滞后、原材料价格波动以及行业竞争加剧等因素对公司业绩的影响。