【宏观专题】2024年Q2跨境资本季度跟踪：跨境资本净流出继续放缓

核心观点

1. 2024年Q2跨境资本流动格局延续前两个季度趋势，外资继续净流入，内资继续净流出，但净流出规模持续减少。
2. 过去四个季度跨境资本净流出规模总体回落，从2023年Q2的2130亿美元降至2024年Q2的264亿美元。
3. 2024年Q2海外存款回流规模达2015年Q2以来最高水平（442亿美元），仅次于2013Q1和2015Q1。
4. 随着欧美货币政策转向宽松，预计年底宏观环境改善将推动跨境资本转为净流入。

跨境资本净流出规模缩减
2024年Q2跨境资本净流出264亿美元，主要驱动因素为内资流出1917亿美元（内资回流632亿美元，净流出1286亿美元），外资净流入1021亿美元（外资流入1284亿美元，外资流出263亿美元）。

证券投资转为净流入
2024年Q2证券投资转为净流入359亿美元，内资证券投资净流出814亿美元（股权投资流出738亿美元，债券投资流出76亿美元），外资证券投资净流入1173亿美元（股权投资流入751亿美元，债券投资流入422亿美元）。外资股权类证券投资明显扩大（751亿美元），主要因A股对外资吸引力回升。

中美利差与直接投资
2024年Q2直接投资净流出898亿美元（内资流出672亿美元，外资流出226亿美元），主要受中美利差走阔影响。美联储降息后（9月降息50基点），2024年Q3中美利差收窄，预计外资直接投资流出压力缓解，年底或转为净流入。

海外存款回流
2024年Q2我国存放海外存款回流442亿美元，海外存放我国存款流出231亿美元，货币和存款净流入211亿美元，创2015年Q2以来最高水平（仅次于2013Q1和2015Q1）。

资本流动拆解

• 资本流出：2180亿美元，主要来自内资对外投资增加（1498亿美元，占比68.7%）、我国对境外贸易信贷增加（376亿美元）、境外对我国金融机构存款减少（231亿美元）等。
• 资本流入：1916亿美元，主要来自境外投资者对国内资产投资增加（977亿美元）、我国金融机构海外存款减少（442亿美元）、储备资产减少（156亿美元）等。