2024年三季度点评：业绩稳健增长，创新业务拓展加速

股票研究/2024.10.29 业绩稳健增长，创新业务拓展加速国能日新(301162) 计算机/信息科技 ——国能日新(301162.SZ)2024年三季度点评 李博伦(分析师)伍巍(研究助理) 0755-23976516021-38031029 libolun@gtjas.comwuwei028683@gtjas.com 登记编号S0880520020004S0880123070157 本报告导读： 公司2024年前三季度业务基本盘稳健增长，随着分布式光伏电站功率预测相关政策的逐步落地，叠加创新业务快速放量，公司收入增速有望加速迎来拐点。 投资要点： 维持“增持”评级，维持目标价64.33元。维持盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为1.29、1.65、2.21元，维持目标价64.33元对应2024年49.87倍PE，维持“增持”评级。 业务基本盘稳健增长，创新业务积极拓展。2024年前三季度，公司 实现营业收入3.65亿元，同比增长18.15%；实现归母净利润5,321.43 万元，同比增长2.69%。公司新能源功率预测业务维持稳健增长，电站客户拓展数量方面正在按照公司年初既定的经营目标推进。同时，新能源并网控制类产品、电网新能源管理系统和创新业务（电力交易、储能、虚拟电厂、微电网）正加速拓展，考虑到公司基本 评级：增持 上次评级: 增持 目标价格： 64.33 上次预测: 64.33 当前价格：41.44 交易数据 52周内股价区间（元）30.71-64.40 总市值（百万元）4,150 总股本/流通A股（百万股）100/61 流通B股/H股（百万股）0/0 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元）1,126 每股净资产（元）11.25 市净率（现价）3.7 净负债率-43.51% 52周股价走势图 盘业务稳步提升叠加创新业务快速放量，未来收入增速有望提升。国能日新深证成指 率先发布行业大模型，全方位赋能公司产品线。公司于10月15日 正式发布“旷冥”新能源大模型。该大模型在风/光功率预测、高精 度预测、极端天气预测和电力现货市场预测领域的预测精度和预测效率方面均有显著提升，公司已将大模型技术应用在了新能源电站功率预测、电网新能源管理及电力交易等多个业务条线。在拳头产品竞争力及性价比进一步提升背景下，公司龙头地位进一步夯实。 分布式光伏电站孕育行业新机遇，公司抢占先发优势。根据2024年 4月国家发布的新国标文件要求，分布式光伏电站接入电网应具备 功率预测数据提报要求，基于此，分布式光伏配置功率预测系统将有国家标准可依，且公司在2024年上半年内就已完成了多种分布式功率预测软件服务方案的设计工作并开始陆续开发相应的软件产品，为分布式预测市场做好产品储备。因此在传统业务市占率逐步饱和的大趋势下，依托公司在功率预测领域的龙头地位优势，有望贡献分布式领域业务的新增量，叠加创新业务（电力交易、储能、虚拟电厂、微电网）的快速拓展，我们认为公司有望加速收入增长拐点到来。 风险提示：大模型迭代不及预期、分布式光伏相关政策落地不及预 期。 16% 3% -11% -24% -37% -50% 2023-102024-022024-06 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 14% 12% -33% 相对指数 1% -14% -42% 相关报告 基石业务保持稳健，新兴业务快速增长 2024.09.06 功率预测龙头，创新业务打开增长空间 2024.04.21 加码战略新方向，实控人认购定增彰显信心 2023.10.13 股票研 究 公司更新报 告 证券研究报 告 持续领跑功率预测市场，业绩快速增长 2023.08.21 财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 360 456 608 804 1,098 (+/-)% 19.8% 26.9% 33.4% 32.1% 36.7% 净利润（归母） 67 84 129 165 222 (+/-)% 13.4% 25.6% 53.0% 28.1% 34.4% 每股净收益（元） 0.67 0.84 1.29 1.65 2.21 净资产收益率(%) 6.7% 7.9% 10.3% 11.7% 14.0% 市盈率(现价&最新股本摊薄） 64.00 50.96 33.31 26.01 19.36 中长期电力市场大有可为2022.12.28 财务预测表 资产负债表（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 货币资金800 731 806 826 818 营业总收入 360 456 608 804 1,098 交易性金融资产 0 10 10 10 10 营业成本 120 148 192 254 345 应收账款及票据 238 298 400 527 721 税金及附加 2 4 5 6 8 存货 81 84 119 151 210 销售费用 93 118 158 208 284 其他流动资产 19 36 41 57 74 管理费用 29 43 53 73 98 流动资产合计 1,138 1,159 1,376 1,570 1,832 研发费用 63 87 116 153 209 长期投资 37 77 116 156 195 EBIT 53 58 110 144 200 固定资产 11 19 22 25 26 其他收益 9 13 17 23 30 在建工程 0 13 19 29 37 公允价值变动收益 1 7 0 0 0 无形资产及商誉 0 1 2 2 3 投资收益 2 9 8 13 16 其他非流动资产 53 130 141 163 181 财务费用 -10 -9 -17 -19 -19 非流动资产合计 101 240 300 375 442 减值损失 -8 -11 0 0 0 总资产 1,238 1,399 1,676 1,945 2,274 资产处置损益 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业利润 66 83 127 163 219 应付账款及票据 103 133 168 225 304 营业外收支 0 0 0 0 0 一年内到期的非流动负债 3 16 17 17 17 所得税 -1 2 0 2 1 其他流动负债 123 145 192 242 325 净利润 67 82 127 161 217 流动负债合计 229 293 377 485 647 少数股东损益 0 -2 -2 -4 -4 长期借款 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 67 84 129 165 222 应付债券 0 0 0 0 0 租赁债券 2 27 27 27 27 主要财务比率 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 其他非流动负债 1 6 27 27 27 ROE(摊薄,%) 6.7% 7.9% 10.3% 11.7% 14.0% 非流动负债合计 3 32 53 53 53 ROA(%) 8.0% 6.2% 8.2% 8.9% 10.3% 总负债 232 325 431 538 700 ROIC(%) 5.3% 5.1% 8.5% 9.9% 12.3% 实收资本(或股本) 71 99 100 100 100 销售毛利率(%) 66.6% 67.6% 68.5% 68.4% 68.6% 其他归母股东权益 934 973 1,147 1,312 1,483 EBITMargin(%) 14.6% 12.8% 18.1% 18.0% 18.2% 归属母公司股东权益 1,005 1,072 1,247 1,412 1,583 销售净利率(%) 18.5% 18.0% 20.8% 20.1% 19.8% 少数股东权益 1 1 -1 -5 -9 资产负债率(%) 18.8% 23.3% 25.7% 27.7% 30.8% 股东权益合计 1,006 1,073 1,245 1,407 1,574 存货周转率(次) 1.6 1.8 1.9 1.9 1.9 总负债及总权益 1,238 1,399 1,676 1,945 2,274 应收账款周转率（次） 1.8 1.8 1.8 1.8 1.9 总资产周转周转率（次） 0.4 0.3 0.4 0.4 0.5 现金流量表（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 净利润现金含量 0.9 0.8 0.5 0.5 0.5 经营活动现金流 59 67 68 89 104 资本支出/收入 1.6% 7.7% 5.8% 5.1% 3.4% 投资活动现金流 -19 -96 -59 -67 -60 EV/EBITDA 90.72 62.86 29.99 23.33 16.90 筹资活动现金流 674 -45 67 -2 -52 P/E(现价&最新股本摊薄) 64.00 50.96 33.31 26.01 19.36 汇率变动影响及其他 0 0 0 0 0 P/B(现价) 4.27 4.00 3.44 3.04 2.71 现金净增加额 715 -74 75 20 -8 P/S(现价) 11.94 9.41 7.06 5.34 3.91 折旧与摊销 7 13 8 6 9 EPS-最新股本摊薄(元) 0.67 0.84 1.29 1.65 2.21 营运资本变动 -18 -19 -60 -67 -108 DPS-最新股本摊薄(元) 0.39 0.45 0.00 0.00 0.50 资本性支出 -6 -35 -35 -41 -37 股息率(现价,%) 0.9% 1.0% 0.0% 0.0% 1.2% 数据来源：Wind，公司公告，国泰君安证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本