信贷结构表现优异，不良生成压力减小

核心观点与关键数据

宁波银行2024年三季报显示，公司业绩表现边际改善，息差贡献转正。2024Q1-Q3公司营收同比+7.45%，归母净利润同比+7.02%。主要得益于息差业务表现亮眼，净息差贡献由负转正，以及费用管控成效显著。

关键数据：

• 2024Q1-Q3营收同比+7.45%，归母净利润同比+7.02%。
• 利息净收入同比+16.91%，增速较2024H1 +2.16pct。
• 贷款余额同比+19.64%，其中零售信贷投放明显改善。
• 净息差1.85%，展现较强韧性，生息资产收益率3.99%，计息负债成本率2.09%。
• 不良率0.76%，关注率1.08%，不良生成率环比下降。

信贷结构与负债成本

信贷结构优异，负债成本改善。2024Q3单季度净新增贷款463.77亿元，其中零售、对公+贴现新增占比分别为49.23%、50.77%，零售信贷投放明显改善。净息差展现较强韧性，生息资产收益率、计息负债成本率较2024H1分别-6bp、-3bp。

不良生成压力缓释

不良生成压力进一步缓释。2024Q3单季度年化的不良生成率为1.07%，环比下降。拨备覆盖率404.80%，风险抵补能力充足。公司坚持风险管理理念，扎实推进处置化解重点领域风险，资产质量稳健。

投资建议与风险提示

维持宁波银行“买入”评级。预计2024-2026年营业收入分别为662/721/799亿元，归母净利润分别为282/317/352亿元。风险提示包括稳增长不及预期、资产质量恶化、监管政策转向。