铁矿石周报：乐观预期再启，矿价震荡走高

核心观点

铁矿石期现价格走强，主力合约周涨幅1.18%，量增仓缩，均线短期转向上行，基差走弱。供需格局有所改善，但高库存压力未变，矿价易承压。

市场回顾

• 现货震荡企稳：普氏指数微涨0.05%，青岛港主流品种上涨0-13元。
• 期价触底回升：主力合约周涨幅1.18%，基差走弱。

矿石供需格局

• 供应短期收缩：
  • 47港到货量环比减569.70万吨，澳矿减732.30万吨。
  • 全球19港发运量环比减133.60万吨，澳矿增90.20万吨。
  • 四大矿商发运总量环比增3.97万吨，VALE减89.41万吨。
  • 国内矿山产能利用率64.98%，铁精粉日产量41.00万吨。
• 需求维持高位：
  • 钢联样本钢厂铁水产量235.69万吨，环比增1.33万吨。
  • 进口矿日耗290.84万吨，环比增1.92万吨。
  • 64家钢厂烧结矿中进口矿配比86.10%，环比增0.21%。
  • 45港日均疏港量323.34万吨，环比减2.56万吨。
  • 港口现货成交周均值95.24万吨，环比增12.39%。
• 库存高位运行：
  • 47港进口矿库存16008.68万吨，环比降18.85万吨。
  • 钢厂厂内库存8978.91万吨，环比减27.82万吨。
  • 国内矿山精粉库存40.19万吨，环比减0.13万吨。
  • 库存总量26330.95万吨，环比减1.26万吨。
• 进口利润走廓：
  • 澳矿PB粉、金布巴粉进口利润周环比增9.4元/吨、4.8元/吨。
  • 巴矿卡粉进口利润周环比增4.6元/吨。

结论

供减需增局面下基本面有所改善，但需求增量有限，供应收缩难持续，库存压力未变，矿价易承压。政策利好及重大会议临近，预计矿价延续震荡偏强运行，重点关注成材表现。