电子行业月度点评：需求温和复苏，半导体销售额持续增长

核心观点与关键数据

• 市场行情回顾：申万电子指数上涨44.7%，位列申万一级行业第二。申万电子三级行业全线上涨，涨幅中位数为43.1%。数字芯片设计、分立器件、模拟芯片设计涨幅居前，被动元件、面板、品牌消费电子涨幅靠后。
• 半导体销售额：全球半导体销售额8月同比增长20.6%，1-8月累计同比增长18.2%。中国半导体销售额8月同比增长27.5%，1-8月累计同比增长25.1%。中国半导体销售额增速高于全球水平，呈现低谷后反弹态势。
• 存储芯片价格：DDR3、4、5现货平均价月环比分别下降3.3%、0.3%、1.8%，256、512GB SSD行业市场价月环比分别下降3.1%、1.8%。价格底部反弹后趋于平稳，但近期出现回调。
• 半导体设备销售额：全球半导体设备销售额2024Q2同比增长3.8%，2024年累计同比增长1.1%。中国大陆半导体设备销售额2024Q2同比增长61.7%，2024年累计同比增长84.4%。主要原因是地缘因素不确定性增强，半导体自主可控需求促进关键设备进口。
• 终端需求景气度：全球智能手机三季度出货同比增长4.4%，中国智能手机二季度出货同比增长9.0%。全球PC三季度出货量同比下降2.0%，但环比有所回升。全国新能源汽车销量9月同比增长42.4%，1-9月累计同比增长32.6%。
• PCB行业：9月印制电路板用覆铜板进出口数量和均价均有所回调，但1-9月累计进出口金额同比仍有较大涨幅。台湾PCB厂商9月营收同比增长7%，年初至9月累计同比增长10%。AI服务器及FPC相关企业业绩更佳。

研究结论与投资建议

• PCB行业：预计2024年全球PCB市场将迎来复苏，高多层板、HDI板、封装基板中长期保持较高增速。建议关注沪电股份、胜宏科技、深南电路、奥士康、生益电子等细分领域。
• 半导体设备：预计我国半导体产业正经历一场规模较大的逆周期扩张，国产替代相关板块有望受益。建议关注北方华创、中微公司、鼎龙股份、寒武纪、中芯国际等。
• 风险提示：市场需求复苏不及预期、产品技术发展不及预期、原材料供应及价格波动风险、经贸摩擦等外部环境风险。