半导体行业月报：全球半导体月度销售额触底回升，关注存储器周期复苏方向

分析师：乔琪登记编码：S0730520090001qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年07月14日 投资要点： ⚫6月国内半导体板块表现较弱。6月国内半导体板块（中信）下跌6.16%，同期沪深300上涨1.16%，半导体板块（中信）年初至今上涨18.40%；6月费城半导体指数上涨6.37%，同期纳斯达克100上涨6.49%，年初至今费城半导体指数上涨45.06%。 ⚫全球半导体月度销售额触底回升，存储器价格跌幅较小且明显趋缓。2023年5月全球半导体销售额同比下降21.1%、环比增长1.7%，连续三个月实现环比增长；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求复苏仍不明朗，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商23Q1库存水位继续提升，存储厂商23Q2库存水位环比继续下降，库存拐点显现；晶圆厂产能利用率23Q1继续大幅下降，23H2有望逐步恢复。2023年6月DRAM现货价格环比跌幅较小，NAND Flash现货价格环比基本持平。2023年5月日本半导体设备销售额同比增长1.9%，环比下降6.1%；2023年第一季度全球硅片出货量同比下降11.3%，环比下降9.0%，下降幅度较22Q4有所扩大。综上所述，半导体行业景气周期仍处于下行阶段，消费类需求复苏仍不明朗，存储器价格跌幅较小且明显趋缓，存储厂商库存拐点显现。 相关报告 《半导体行业月报：存储器周期底部渐近，国内厂商国产替代加速推进》2023-06-21《半导体行业月报：半导体设备板块23Q1业绩表现亮眼，关注存储芯片及自主可控方向》2023-05-25《半导体行业月报：AI迎来“iPhone时刻”，关注AI主线及国产替代方向》2023-04-14 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫投资建议。目前半导体行业仍处于下行周期中，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求仍然疲软，新能源汽车、光伏储能领域需求相对较好，目前半导体行业估值处于近十年偏低水平。 根据DRAMexchange的数据，目前DDR4 4Gb合约价、DDR48Gb合约价、DDR3 4Gb现货价、台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格；存储芯片龙头厂商三星、海力士、美光、铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划，供给端有望逐步收缩；供给端产出在逐步收缩，如果23H2下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格23H2有望反弹；本轮周期DRAM价格21Q3见顶，目前下行周期持续时间已超过1.5年，存储器周期底部渐近，23H2有望触底回升。此次网络安全审查办公室审查美光事件有利于国内存储厂商发展，国内存储厂商国产替代有望进入加速成长期，建议关注澜起科技、聚辰股份、江波龙、兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等。 去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强，美日荷先后对半导体出口进行管制，建议关注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会： 半导体设备及零部件、材料：美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力，加速了国产替代迫切性，另一方面国内政策大力扶持，在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备、材料的使用规模，国产替代也正在加速进行中，未来成长空间巨大。半导体设备建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技-U、芯源微、华峰测控等；半导体设备零部件建议关注 富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等；半导体材料建议关注沪硅产业-U、安集科技、鼎龙股份等。 AIGC模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆发，算力基础设施云、边、端AI芯片作为算力载体，将迎来高速成长期，算力提升也将带动存储芯片使用量大幅增长，建议关注AI相关投资机会： （1）云端AI芯片：云端AI芯片是AI服务器算力的核心组成，英伟达主导云端AI计算市场，美国限制高端GPU供应，国产GPU芯片厂商迎来黄金发展期；AI芯片专用于人工智能领域，国产AI芯片厂商迎来高速发展期。云端AI芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、安路科技等。 （2）边缘端、终端AI SoC芯片：随着人工智能、5G、物联网等技术的逐渐成熟，算力需求从云端不断延伸至边缘，带动边缘计算服务器和边缘端智能芯片市场稳步增长。AIGC有望加速智能在终端上的应用，终端AI芯片迎来升级与发展机遇。边缘端、终端AI SoC芯片建议关注瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技、全志科技、富瀚微、芯原股份等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 2.全球半导体月度销售额触底回升，存储器价格跌幅较小且明显趋缓.................7 2.1.全球半导体月度销售额连续三个月实现环比增长，关注23H2复苏进展.........................72.2.消费类需求复苏仍不明朗，新能源汽车需求相对较好..................................................102.2.1. 618促销季中国智能手机销量继续同比下降，终端厂商需求复苏仍不明朗.........102.2.2.全球PC出货量23Q1同比继续大幅下跌，23H2需求有望复苏.........................132.2.3.中国新能源汽车月度销量继续保持高速增长......................................................142.3.全球主要芯片厂商季度库存水位继续提升，存储厂商库存拐点显现.............................162.4.晶圆厂产能利用率季度继续大幅下降，23H2有望逐步恢复.........................................172.5.存储器月度现货价格跌幅较小且明显趋缓，周期底部渐近...........................................182.6.日本半导体设备月度销售额同比继续增长，全球半导体设备仍处于下行周期................202.7.全球硅片季度出货量同比和环比下降幅度扩大，关注23H2复苏进展..........................21 4.1.估值分析....................................................................................................................244.2.投资建议....................................................................................................................25 图表目录 图1：2023年6月中信一级行业涨跌幅情况............................................................................5图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况..................................................................5图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况..................................................................6图4：2000-2023年全球半导体市场销售额情况......................................................................8图5：2015-2023年中国半导体市场销售额情况......................................................................8图6：2022年全球半导体下游应用领域占比情况...................................................................10图7：2008-2023年全球智能手机出货量情况........................................................................11图8：2022年1月至2023年5月国内手机出货量情况.........................................................12图9：2022与2023年618促销季智能手机品牌市场份额对比情况......................................12图10：2021-2027年全球智能手机出货量情况预测...............................................................13图11：2014-2023年全球PC季度出货量情况.......................................................................14图12：全球新能源汽车销量情况............................................................................................15图13：中国汽车销量情况.......................................................................................................15图14：中国新能源汽车销量情况............................................................................................16图15：全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况..................................................................16图16：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况..................................................................17图17：美光公司库存周转天数情况........................................................................................17图18：部分晶圆厂产能利用率情况........................................................................................18图19：DRAM现货价格走势情况（美元）.............................................................................19图20：NAND Flash现货价格走势情况（美元）...................................................................19图21：2010-2023年DDR3现货平均价、DDR4合约平均价、台股DRAM月度营收同比增速情况.................................................