半导体行业月报：存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至

分析师：乔琪登记编码：S0730520090001qiaoqi@ccnew.com 021-5058698511984 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年10月13日 投资要点： ⚫9月国内半导体板块表现相对较弱。9月国内半导体板块（中信）下跌3.77%，同期沪深300下跌2.01%，半导体板块（中信）年初至今上涨4.49%；9月费城半导体指数下跌6.45%，同期纳斯达克100下跌5.07%，年初至今费城半导体指数上涨35.63%。 ⚫半导体月度销售额持续回升，存储器价格拐点渐显。2023年8月全球半导体销售额同比下降6.8%、环比增长1.9%，连续六个月实现环比增长；全球前15大芯片厂商中目前有12家23Q2营收实现环比增长，大部分前15大芯片厂商对23Q3营收指引有望继续实现环比增长；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商23Q2库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商23Q2库存水位环比大幅下降，库存拐点显现；晶圆厂产能利用率23Q2触底回升，产能利用率拐点显现。2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨，NAND Flash现货价格8月已开始环比上涨，存储器价格拐点渐显。2023年8月日本半导体设备销售额同比下降17.5%，创近四年来最大跌幅；23Q2全球硅片出货量同比下降10%，环比增长2%。综上所述，半导体周期底部信号显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至。 相关报告 《半导体行业月报：23Q2国内半导体行业业绩环比复苏明显，半导体设备板块业绩表现亮眼》2023-09-20《半导体行业月报：半导体周期底部渐显，关注先进封装方向》2023-08-11《半导体行业月报：全球半导体月度销售额触底回升，关注存储器周期复苏方向》2023-07-14 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，目前半导体行业估值处于近十年偏低水平。 根据DRAMexchange的数据，目前DDR4 4Gb合约价、DDR48Gb合约价、DDR3 4Gb现货价、台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格；2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨，NAND Flash现货价格8月已开始环比上涨，存储器价格拐点逐渐显现。存储芯片龙头厂商三星、海力士、美光、铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划，供给端有望逐步收缩。供给端产出在逐步收缩，如果23Q4下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格23Q4有望继续反弹。近日美光发布23Q3财报，美光23Q3营收、毛利率、库存周转天数环比都在改善，并指引23Q4有望继续复苏。存储周期底部渐显，23Q4有望触底回升。在国际地缘政治冲突加剧的背景下，国内存储厂商国产替代进入加速成长期，建议关注澜起科技、聚辰股份、兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、江波龙、深科技等。 去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强，美日荷先后对半导体出口进行管制，建议关注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会： 半导体设备及零部件：美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力，加速了国产替代迫切性，另一方面国内政策大力扶持，在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备及零部 件的使用规模，国产替代也正在加速中，未来成长空间巨大，23H1国内半导体设备主要厂商业绩表现亮眼，目前在手订单充足为后续成长做好了保障。半导体设备建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技-U、芯源微等；半导体设备零部件建议关注富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 2.半导体月度销售额持续回升，存储器价格拐点渐显..........................................7 2.1.全球半导体月度销售额连续六个月实现环比增长，关注23Q4复苏进展.........................72.2.消费类需求逐步复苏，新能源汽车需求相对较好.........................................................102.2.1.中国智能手机月度出货量跌幅有所收窄，智能手机供应链企业逐步复苏............102.2.2.全球PC季度出货量跌幅继续收窄，23Q4需求有望继续复苏............................122.2.3.全球及中国新能源汽车月度销量继续保持高速增长............................................122.3.全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降，库存拐点显现...........................................142.4.晶圆厂产能利用率季度触底回升，产能利用率拐点显现...............................................152.5.存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至.......................................................................162.6.日本半导体设备月度销售额同比大幅下降，全球半导体设备仍处于下行周期................182.7.全球硅片季度出货量环比小幅增长，关注23H2复苏进展............................................19 4.1.估值分析....................................................................................................................234.2.投资建议....................................................................................................................23 图表目录 图1：2023年9月中信一级行业涨跌幅情况............................................................................5图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况..................................................................5图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况..................................................................6图4：2000-2023年全球半导体市场销售额情况......................................................................8图5：2015-2023年中国半导体市场销售额情况......................................................................8图6：2022年全球半导体下游应用领域占比情况...................................................................10图7：2008-2023年全球智能手机出货量情况........................................................................10图8：2022年1月至2023年7月国内手机出货量情况.........................................................11图9：2018-2023年全球PC季度出货量情况.........................................................................12图10：全球新能源汽车销量情况............................................................................................13图11：中国汽车销量情况.......................................................................................................13图12：中国新能源汽车销量情况............................................................................................14图13：全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况..................................................................14图14：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况..................................................................15图15：美光公司库存周转天数情况........................................................................................15图16：部分晶圆厂产能利用率情况........................................................................................16图17：DRAM现货价格走势情况（美元）.............................................................................17图18：NAND Flash现货价格走势情况（美元）...................................................................17图19：2010-2023年DDR3现货平均价、DDR4合约平均价、台股DRAM月度营收同比增速情况.....................................................................................................................................17图20：2005-2023年全球半导体设备销售额情况..................................................................18图21：2005-2023年中国半导体设备销售额情况..................................................................18图22：全球半导体设备细分市场销售额预测..........................................................................19图23：日本半导体设备月度销售额情况...