2024Q3点评：利润受汇兑影响

核心观点与关键数据

• Q3业绩表现：收入11.24亿元（同比+42.99%），归母净利润0.94亿元（同比+2.78%）；扣非归母净利润0.91亿元（同比+0.24%）。Q1-Q3累计收入29.87亿元（同比+40.33%），归母净利润3.02亿元（同比+14.50%），扣非归母净利润2.87亿元（同比+11.36%）。
• 汇兑影响：Q3净利润受汇兑影响，剔除汇兑收益后净利润1.07亿元，同比+15.43%。

收入分析

• 家电业务：新客户（如Shark）和新品类（吸尘器、洗碗机、加湿器等）贡献增量，预计Q3维持Q2双位数高增。
• 汽零业务：进入收获期，增速快于家电业务，新项目量产带动收入显著提升。

盈利分析

• 毛利率：Q3单季17.39%，同比/环比分别-2.08/-0.30pct，受新项目前期毛利较高及折旧影响。
• 净利率：Q3单季8.4%，同比-3.29pct，主要受汇兑损失、利息减少（人民币降息、美元资产结汇减少）及新业务前期费投影响；剔除上述影响后，净利率同比变化不大。

投资建议

• 观点：公司拓展新客户、新产品、新项目推动收入高增，Q4汇兑收益基数走低预计影响减弱。
• 盈利预测：调高收入预期并调低盈利预测，预计2024-2026年收入39.07/50.03/59.85亿元（同比+40.8%/+28.1%/+19.6%），归母净利润3.96/5.03/6.55亿元（同比+22.8%/+27.2%/+30.1%）；对应PE19/15/11X，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧，原材料成本波动，汇率大幅波动。