铝日报：部分下游因环保管控开工受限 铝价震荡运行

策略摘要

• 铝：基本面供需维持紧平衡，国内电解铝供应端增速放缓，氧化铝现货价格上涨导致电解铝成本增长明显，对铝价提供较强支撑。需求方面持稳运行，加拿大等国家对中国铝材加征关税出现松动，铝材出口预期向好。短期建议逢低买入套保思路对待。
• 氧化铝：矿石供应限制叠加部分地区重污染天气影响，氧化铝现货供应仍存缺口。国内电解铝需求持稳向好，氧化铝出口或增加，支撑价格偏强运行。期货方面需注意资金波动风险，建议逢低买入套保思路对待。

核心观点

• 市场分析
  • 铝现货：A00铝价上涨，现货升贴水下跌。中原、佛山等地到货增多，但下游开工受限，市场成交较差。库存略有下降，但降幅减弱。供应端国内持稳，海外印尼项目推进。进口窗口关闭，海外铝锭流通少。需求端下游畏高情绪和环保管控导致消费走弱。
  • 铝期货：沪铝主力合约上涨，成交量、持仓量均减少。夜盘下跌。
  • 库存：国内电解铝锭社会库存62.50万吨，LME铝库存减少。
  • 氧化铝现货价格：SMM氧化铝指数上涨，澳洲FOB价格持平。
  • 氧化铝期货：主力合约上涨，成交量、持仓量均增加。夜盘下跌。
  • 供应：印尼氧化铝成交价格上涨，海外离岸价普遍在5180元以上。国内部分氧化铝厂受环保影响。
  • 需求：国内电解铝需求持稳，预计年底前产能增加将带动需求向好。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。