2024年三季报点评：加大投入致业绩承压，期待AI商业化落地

2024Q1-3公司实现营收10.53亿元，同比下滑3.91%，归母净利润为-0.05亿元，同比大幅下降108.48%，扣非归母净利润为-0.19亿元，同比下滑137.65%。其中，2024Q3营收3.48亿元，同比下滑7.93%，环比增长0.10%，归母净利润为-0.30亿元，同比下滑240.52%，扣非归母净利润为-0.35亿元，同比下滑302.01%。业绩短期承压主要由于外部流量竞争加剧导致营收增长受限，同时公司加大AI投入和营销投入。2024Q1-3销售、管理、研发费用率分别为55.72%、11.37%、29.07%，同比分别上升5.85pct、下降0.19pct、上升1.62pct。公司聚焦数字创意领域，推动产品全面升级，2024Q3完成万兴喵影/Filmora V14、亿图脑图V12、万兴PDF V11、墨刀9.0等产品的年度大版本升级，AI功能渗透率持续提升；新品SelfyzAI用户数和收入持续增长。展望后续，公司将继续完成产品新版本上线，并探索AI商业化变现路径，拟推出AI加量包、AI会员等多种收费模式。考虑到AI投入和流量竞争加剧，下调盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为15.30/17.25/19.05亿元，维持“买入”评级。风险提示包括投流竞争加剧、AI进展不及预期、市场竞争等。