2024年三季报点评：深耕航空航天发动机，向新应用领域拓展

2024年前三季度，公司实现营业收入25.33亿元，同比增长4.74%，但归母净利润2.35亿元，同比下降0.17%。营收增长主要得益于经营规模扩大、高温合金领域的技术储备和市场拓展能力提升，以及铸造合金制品、变形合金制品和新型合金制品等领域的业务拓展。然而，单三季度表现承压，Q3营业收入8.04亿元，同比下降15.70%，归母净利润0.55亿元，同比减少32.09%，主要原因是费用率上升（Q1-3整体费用率15.80%）和客户回款较少。财务方面，货币资金减少63.53%，经营活动现金流净额下降117%，主要由于采购付款超过销售回款；应收账款增加61.12%，预付款项增加173.24%，在建工程和使用权资产分别增加182.57%和38.44%，短期借款增加32.15%，反映公司为业务扩张进行的投资和融资活动。公司拟向控股股东中国钢研定向发行股票募集资金不超过2.8亿元，用于补充流动资金，缓解资金压力并支持未来扩张。盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为4.16/5.29/6.30亿元，对应PE分别为33/26/22倍，维持“买入”评级。风险提示包括新产品拓展不及预期、原材料价格波动、技术创新风险和宏观政策风险。