四维图新2024年前三季度业绩表现稳健,营收同比增长9.06%至25.28亿元,归母净利润及扣非净利润同比收窄亏损,经营现金流达1.36亿元,显示经营效率提升和成本控制成效。公司四大业务板块(智驾、智芯、智舱、智云)协同增长,研发端持续推出高阶智驾产品矩阵及舱泊一体芯片,智能驾驶产品出货量超100万台,定点量产超200万台。公司在车路云建设、技术国产化方面取得进展,舱泊一体解决方案国产化率达70%,杰发科技芯片出货量达8500万套。投资建议维持“推荐”评级,预计2024-2026年营收分别为36.78/48.22/65.87亿元,对应PS为7倍、5倍、4倍。风险提示包括行业竞争、成果转化及政策落地不及预期。