2024年三季报点评：Q3业绩环比增长，经营性现金流同比改善

2024Q1-3公司营收与业绩同比下滑，但Q3归母净利润与毛利率环比改善。具体数据如下：2024Q1-3实现营收2.91亿元，同比-0.52%；归母净利润0.32亿元，同比-23.44%；扣非归母净利润0.29亿元，同比-22.65%。单季度来看，2024Q3实现营收1.00亿元，同比-2.30%，环比-0.31%；归母净利润0.11亿元，同比-37.92%，环比+10.62%；扣非归母净利润0.10亿元，同比-35.32%，环比+13.02%。毛利率方面，2024Q1-3销售毛利率30.68%，同比+0.2pct；2024Q3销售毛利率31.35%，同比-2.70pct，环比+2.29pct。费用率水平有所上升，期间费用率同比分别提升销售费用率0.96pct、管理费用率1.36pct、财务费用率0.50pct，主要原因是业务拓展导致销售费用增加、新增银行借款利息增加以及研发投入增长。经营活动现金流改善，2024Q1-3现金流量净额1717.38万元，同比大幅增长179.22%。业务方面，材料与制品双业务并驱发展，公司在特种橡胶配方方面具备较强实力，部分产品应用于高铁、航空航天等领域，并参与多项国家标准制定。此外，公司合资设立控股子公司河北车安新材科技有限公司，以扩大特种橡塑制品领域的产销优势。盈利预测与投资评级方面，考虑到短期业绩下滑，下调2024~2026年归母净利润预测至0.57/0.79/1.21亿元，对应PE为50.80/36.59/24.05倍，给予“增持”评级。风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动以及应收账款坏账风险。