2024年三季报点评：业绩显著上扬，养殖业务稳步增长

业绩总结

2024年前三季度，公司营收126.84亿元，同比增长13.65%；归母净利润11.61亿元，同比增长507.71%。其中第三季度营收48.79亿元，同比增长16.12%；归母净利润5.86亿元，同比增长91.02%。

点评

公司业绩显著上扬，养殖业务稳步增长。利润增长主要得益于肉鸡、肉猪销量增长，肉鸡价格稳中有升，生猪价格上涨，以及成本控制有效。黄羽鸡业务仍是公司优势业务，三季度养殖完全成本控制在5.9元/斤以下；生猪养殖完全成本降至7.3元/斤，通过成本控制和养殖效率提升实现盈利。

鸡猪共振

生猪和黄羽鸡价格关联性强，当前黄羽鸡产能低位导致供给偏紧。2024年二季度以来，鸡猪共同上涨趋势延续，三季度行业利润改善，公司凭借自身优势和策略实现利润增长和盈利空间拓展。

公司优势

公司是我国第二大黄羽鸡养殖企业，成本控制能力强。2024年上半年销售肉鸡3.76亿只，同比增长12.07%，市占率扩大。预计未来黄羽鸡出栏量保持10%左右增速。上半年斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%；三季度黄羽鸡养殖完全成本控制在5.9元/斤以下。随着四季度温度降低，成本预计进一步下降，2024年商品鸡养殖成绩有望保持较高水平。

生猪业务

生猪产能利用率提高，出栏量增长可期。2024年前三季度销售肉猪79.16万头，同比增长35.36%。截至六月末，公司商品肉猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头。部分猪场配置生物安全设施，助力全年120万头商品猪出栏。随着产能利用率提升，生产效率提高，三季度生猪成本降至7.3元/斤，相比一季度明显下降，出栏量增加进一步降低养殖成本。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年EPS分别为1.85元、2.16元、2.4元，对应动态PE分别为12/10/9倍。维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动风险；动物疫情风险；规模扩张不及预期风险；消费需求下行超预期风险。