Q3收入略有波动，短期利润有所承压

事件：公司发布2024年三季报，前三季营收3.91亿元，同比增长6.59%，归母净利润0.15亿元，同比下降66.81%，扣非后归母净利润0.06亿元，同比下降85.60%。

点评：

• Q3收入略有波动，单季营收1.26亿元，同比下降3.02%，归母净利润为-73万元，同比下降105.62%，扣非后归母净利润为-326万元，同比下降135.11%。
• 收入端增速不及预期与药物发现业务表现欠佳有关，部分国内客户因资金问题暂停部分项目。
• 利润端增速下滑原因：1）收入增速下滑，2）折旧摊销和研发费用增加。
• CDMO有望持续环比改善，商业化生产业务快速增长。Q3药物发现业务收入下滑，工艺研究与开发业务环比改善，商业化生产业务同比快速增长。
• 研发投入不断加大，2024年前三季度研发费用3590万元，同比增长25.01%，研发费用率为12.54%。
• 公司前瞻布局AI制药，截至2024年上半年，自主布局的CADD/AIDD技术平台已服务69个新药项目，服务客户33家。

盈利预测与投资建议：

• 预计2024-2026年公司营收分别为5.41/6.41/7.68亿元，同比增长10.44%/18.46%/19.84%；归母净利分别为0.21/0.35/0.57亿元，同比增长-42.88%/62.36%/63.02%。
• 对应当前PE为168/104/64倍，持续给予“买入”评级。

风险提示：新签订单不及预期、人才流失、环保及安全生产风险、订单价格下降、汇率波动等。