国际市场
- 宏观层面扰动持续，美联储11月议息会议降息概率增加，特朗普上台概率上升，美元指数和美棉价格共振。
- 美棉现蕾完成，收获进度44%，供应端压力增加，但2024/25年度产量预计309万吨，低于近年均值。
- 美棉出口面临挑战，中国采购量大幅下降，截至10月25日，总签约量128.2万吨，中国签约量11.7万吨，环比下降30万吨。
- 短期关注宏观影响，预计美棉短期震荡运行。
国内市场
- 新棉陆续上市，北疆采摘尾声（91%），南疆加速（56%），全疆采摘进度70%。
- 收购价格南疆略低于北疆，北疆约6.3-6.35元/公斤，南疆约6.1-6.2元/公斤，近日略有上移。
- 北疆加工成本倒挂，南疆近乎持平，盘面套保机会不佳，但若郑棉持续上涨，套保盘将入市。
- 郑棉上方空间有限，短期震荡运行。
宏观
价格
- 本周内外棉价低位震荡。
- 新疆棉花到厂价周环比小幅下调，中国棉花价格指数3128B级略有上移。
- 棉花主力合约基差震荡走强。
- 1-5价差走弱，位于近年来同期中等偏下水平。
- 1%关税下进口棉内外价差基本持平。
- 棉纱期货价格位于近年来同期低位水平，主力合约基差环比小幅下降。
供应
- 全球棉花产量和消费量环比调减，美棉产量调减，中国棉花产量调增。
- 美棉优良率连续两周环比上调，吐絮基本结束，收割近半。
- 北疆采摘接近尾声，南疆采摘加快。
- 籽棉折皮棉价格测算显示北疆收购成本倒挂，南疆近乎持平。
需求
- 越南、印度纺织企业开机率震荡走弱。
- 9月服装鞋帽、针、纺织品零售额环比好转，同比下降0.4%。
- 纱线综合开机负荷回升，短纤布和全棉坯布负荷小幅回落。
进出口
- 美国陆地棉出口净签约当周值环比增加。
- 纺织品及其服装出口9月同比下降3.37%（纱线、织物及其制品）和7.05%（服装及衣着附件）。
- 9月我国棉花进口12万吨，环比下降3万吨。
- 棉纱进口量环比持平。
- 进口棉价格指数小幅回升。
库存
- 纱线与坯布端综合库存环比回升。
- 纺企原材料及产成品库存均环比增加。
- 织厂原材料下降，产成品库存累积。
- 国内棉花库存中性，库存合计月环比下降52.23万吨。
- 棉花仓单数量环比下降。
