2024年三季报点评：1~3Q24归母净利润增长61%；看好公司长期成长性

公司2024年前三季度业绩表现超出市场预期，营收7.64亿元（YoY+12.7%），归母净利润1.49亿元（YoY+61.2%），扣非净利润1.31亿元（YoY+43.7%）。净利润快速增长主要得益于导弹（火箭）固体发动机动力模块营收同比快速增加、现金管理收益增加及利息费用下降。

核心数据与亮点：

1. 利润率提升明显：3Q24单季度归母净利润0.70亿元（YoY+41.1%），毛利率同比提升4.7ppt至39.1%，净利率同比提升7.6ppt至25.8%；1~3Q24净利率同比提升6.0ppt至20.4%，达到历史同期最高水平。
2. 费用率控制与研发投入：期间费用率同比减少0.8ppt至15.7%，其中研发费用率同比增加1.8ppt至8.7%，研发费用同比增加42.7%至0.66亿元，反映公司持续加大核心产品研发投入。
3. 现金流与产能扩张：经营活动净现金流为-3.38亿元（去年同期-0.71亿元），主要受购买商品、接受劳务支付现金增加影响；公司拟投资8.1亿元扩产导弹（火箭）固体发动机动力模块，以满足型号研制任务转批产需求。

投资建议与风险提示：

• 预计2024~2026年归母净利润分别为1.88亿元、2.48亿元、3.18亿元，对应2024~2026年PE分别为55x/42x/33x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能建设不及预期、产品降价等。