2024年三季报点评：Q3实现归母净利2.8亿，同比增长411.9%，化债预计受益标的，看好双重逻辑下公司利润持续兑现

华夏航空2024年三季报显示，公司经营持续恢复，盈利能力显著改善。Q3实现归母净利2.8亿，同比增长411.9%，主要得益于补贴单价提升和航线补贴收入增长。前三季度营收51.5亿，同比增长33.8%，实现归母净利3.1亿。

经营数据方面，Q1-3 ASK同比+35.8%，RPK同比+43.3%，客座率79.9%，同比+4.2pct。Q3 ASK同比+25.7%，RPK同比+31.0%，客座率83.5%，同比+3.4pct。客公里收益和座公里收益均有所改善，成本费用控制有效。

公司经营端持续恢复，Q1-3日均航班量328班，同比+36.5%，Q3日均航班量348班，同比+27.3%，环比+5.6%。Q4至今日均航班量348班，同比+23.6%，环比Q3基本持平。

投资建议方面，看好公司迎来可持续经营拐点，主要基于双重逻辑：化债受益和民航局支线补贴政策调整。预计24~26年盈利预测分别为3.7、8.3、13.7亿，对应EPS分别为0.29、0.65和1.07元，PE分别为27、12和7倍。目标价9.7元，维持“强推”评级。

风险提示：经济大幅下滑、人民币大幅贬值、油价大幅上涨。