A股策略周报 ： 政策底部巩固

A股市场策略周报政策底部合并 10月27日th,2024 股票市场策略报告 方毅(分析师)张一飞(分析师)郭娇娇(分析师)021-38031658021-38038662021-38031042fangyi020833@gtjas.comzhangyifei026726@gtjas.comguojiaojiao028588@gtjas.com S0880118080080S0880122070056S0880523070002 战略研究团队： Summary: ●有关政策的争议有所缩小，但同时市场波动仍在继续。上周A股市场的表现与我们10月20日提出的“较小分歧，持续波动”的预测相符。权重股和主题股的上涨已蔓延至BSE市场，部分原因是市场对当局对经济和资本市场的态度以及风险偏好的上升产生了乐观情绪，部分原因是市场对再通胀的预期。然而，政策效果的不确定性、美国总统选举以及今年10月后房地产行业的低季节性可能压抑市场情绪和主题投机。鉴于已经确认了“政策底”，建议侧重于产能提升和长期稳健增长的行业，而非关注股票指数。 ●我们建议那些产能将在2025年左右触底的行业。目前，中游和下游制造业是产能过剩最为严重的行业，包括（传统资源产品行业）建筑材料（水泥、玻璃 ）、钢铁和化工，以及（先进制造业）特种设备、电力设备、有色金属（能源金属）、汽车和TMT设备。虽然传统行业的产品价格反转尚无明显迹象，但一些先进制造业行业可能会受益于更好的下游需求，如半导体和建筑机械行业，或者拥有产业链优势，如新能源和汽车行业中的领军企业。 ●在板块配置方面，我们偏好长期价值高、短期估值低的板块。我们总结了以下三个关键观点，并推荐相关行业：（1）产能触底：电子、汽车、可再生能源和建筑机械；（2）政府驱动的“被动增长”以实现2025年经济目标：军工、风电和电信；（3）股东回报上升：低市净率国有企业。此外，我们继续推荐香港股票。 ●至于投资主题，我们建议关注以下领域：（1）“冬季体育经济”：包括体育场和体育场地的设计与建设、冬季运动器材以及相关旅游和赛事；（2）“低空经济”：涵盖空中交通管制系统、交通规划、核心部件和组件以及交通运营；（3 ）“地方政府债务减少”：包括环保（市政工程）和IT应用创新；（4）“国有企业并购”：国有资本在战略新兴行业、能源与自然资源及公共服务领域的并购活动 。 ●风险：政策效应弱于预期；需求小于预期；地缘政治冲突大于预期。 字本句。 请阅读最后一页的评级和免责声明的解释 我们的公司获得了由中国证券监督管理委员会批准的证券投资顾问服务资格。 委员会。 分析师声明: 作者持有由中国证券业协会授予的证券投资专业人士资格或具备同等专业能力。本报告所用数据来源于合规渠道。分析推理基于作者的专业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，并力求保持独立、客观和公正。结论未受任何第三方影响或导向。特此声明。 免责声明: 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。接收本报告并不构成接收方成为本公司的客户。本报告仅根据相关法律法规发布，并仅供信息参考之用，不构成任何广告。 本报告中的信息源自公开资料，本公司不对这些信息的准确性、完整性和可靠性做出任何保证。本报告中呈现的数据、观点和推测仅反映本公司在发布当日的判断。所提及的证券或投资目标的价格、价值和投资回报可能会升高或降低。过往业绩不应被视为未来结果的指标。本公司可能在不同时间发布与本报告中的信息、观点和推测不一致的报告。本公司不对本报告中包含的信息保持最新的保证，并且可能在未作通知的情况下修改其中的内容 ，投资者应注意相关更新或修改。 本报告中提及的投资和服务可能不适合个别用户，并不构成个性化建议。在任何情况下，本报告中的信息或其中表达的观点均不构成对任何人的投资建议。本公司、其员工或关联机构不会保证投资者会获利、分享投资收益或承担任何因使用本报告内容而产生的损失责任。投资者应意识到，根据本报告作出的任何投资决策与本公司、其员工或关联机构无关。 该公司采用信息隔离墙来控制信息在某一区域、部门或关联机构之间的流动。因此，投资者应意识到，在法律允许的情况下，公司及其关联机构可能持有报告中提及公司的证券或期权，并进行证券或期权交易，也可能向这些公司提供或寻求提供投资银行、财务顾问或其他相关服务。在法律允许的情况下，公司员工可能担任报告中提及公司的董事。 市场存在风险，投资需谨慎。投资者不应仅依赖本报告作为投资决策的唯一因素，也不应相信本报告能够替代自身的判断。在做出投资决策之前，投资者应咨询专业人士并作出审慎决定。 本报告受公司版权保护，任何组织或个人不得在未获得书面许可的情况下以任何形式复制、转载、出版或引用本报告。若获公司同意可进行引用或出版，必须在中国允许的范围内使用，并注明资料来源为“国泰君安证券研究”。任何与原始意图相悖、篡改或修改本报告的行为均属禁止。 如果此报告由除本公司以外的任何机构（以下简称“该机构”）发送，该机构单独负责发送此报告。通过此类方式获取本报告的投资者应自行联系该机构以请求更多详细信息或联系该机构的客户。 交易报告中提到的证券。本报告不构成公司的投资建议。公司及其员工或关联机构不对因使用本报告或其内容而导致的机构客户损失承担任何责任。 评级定义 投资建议比较基准 评级定义 相对于沪深300的增持幅度超过15%谨慎 投资评级分为股票评级和行业 评级。 Company超重 额定值 相对于沪深300增加5%至15% 后12个月内的市场表现报告的发表被认为是比较基准。公司的增减 后12个月内的股票价格(或行业指数)报告的发表与增长相比 同期沪深300指数下降。 相对于沪深300的中性涨幅在-5%至5%之间 相对于沪深300的减持幅度超过5% 超重明显强于沪深300 行业评级中性与沪深300基本持平 减持明显弱于沪深300 国泰君安证券研究邮箱：gtjaresearch@gtjas.com 地址 邮政编码 Tel 上海 上海市静安区新闸路669号博物馆广场1楼20号 200041 (8621)3867-6666 深圳 深圳市福田区益田路6003号荣超大厦B栋27楼 518026 (86755)2397-6888 北京 西城区金融街9A号金融街中心南楼18楼,北京 100032 (8610)8393-9888