双焦周报：关注本周宏观政策动向

关 注 本 周 宏 观 政 策 动 向 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/10/27 一、焦炭 焦炭行情展望 期现：截至10月25日，主力合约收盘价1990元，周环比+2。吕梁准一级冶金焦报1660元，周环比-50，日照准一级冶金焦出库价报1760元，周环比-70。现货首轮提降落地，盘面下跌后，受到宏观情绪影响再度上涨。 利润：截至10月24日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利24元，利润周环比-27，其中，山西准一级焦平均盈利41元（-31），山东准一级焦平均盈利84元（-27），内蒙二级焦平均盈利-13元（-38），河北准一级焦平均盈利82元（-23）。 供需：截至10月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至117.3万吨。焦企利润有所回落，产量小幅下降。247家钢厂日均铁水235.7万吨，周环比+1.3，折算焦炭需求120.3万吨，日均供需差环比-0.87。本周焦炭供减需增，供需缺口略有扩大。 库存：截至10月24日，焦炭总库存860万吨，周环比+13，其中，全样本独立焦企焦炭库存77.9万吨，周环比+5.8，247家钢厂焦炭库存568.1万吨，周环比+5.1。港口库存214万吨，周环比+2.2。焦炭总库存环比小幅增加。 观点：钢厂首轮提降落地，焦企利润有所回落，导致供给出现下降，同期钢厂利润良好，铁水继续增长，在供减需增的情况下，本周焦炭供需缺口略有扩大。钢厂仍有控制到货情况，且近期市场预期偏弱，钢厂有意进行第二轮焦炭提降。临近周末，市场对宏观政策预期再起，盘面情绪好转，价格大幅上涨，周末钢坯价格不断上涨，预计周一偏强运行，此前空单可止盈离场，观望为主。 现货下跌，盘面震荡为主 截至10月25日，主力合约收盘价1990元，周环比+2。吕梁准一级冶金焦报1660元，周环比-50，日照准一级冶金焦出库价报1760元，周环比-70。现货首轮提降落地，盘面下跌后，受到宏观情绪影响再度上涨。 提降落地，焦企利润回落 截至10月24日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利24元，利润周环比-27，其中，山西准一级焦平均盈利41元（-31），山东准一级焦平均盈利84元（-27），内蒙二级焦平均盈利-13元（-38），河北准一级焦平均盈利82元（-23）。 钢厂利润有所回落，但整体依旧维持盈利 钢厂高炉利润有所回落，但依旧维持盈利。 前期盘面下挫，贴水逐步扩大。 1-5价差平稳波动，远月维持小幅升水。 供给回落，需求继续增长 截至10月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至117.3万吨。焦企利润有所回落，产量小幅下降。247家钢厂日均铁水235.7万吨，周环比+1.3，折算焦炭需求120.3万吨，日均供需差环比-0.87。本周焦炭供减需增，供需缺口略有扩大。 焦炭总库存小幅增加 截至10月24日，焦炭总库存860万吨，周环比+13，其中，全样本独立焦企焦炭库存77.9万吨，周环比+5.8，247家钢厂焦炭库存568.1万吨，周环比+5.1。港口库存214万吨，周环比+2.2。焦炭总库存环比小幅增加。 下游刚需补库为主 截至10月24日，焦炭总库存860万吨，周环比+13，其中，全样本独立焦企焦炭库存77.9万吨，周环比+5.8，247家钢厂焦炭库存568.1万吨，周环比+5.1。港口库存214万吨，周环比+2.2。焦炭总库存环比小幅增加。 三、焦煤 焦煤行情展望 期现：截至10月25日，主力合约收盘价报1355元，周环比+4。山西柳林低硫主焦报1660元，周环比-140，临汾主焦煤报1710元，周环比-70，内蒙乌海肥煤报1310元，周环比-40，山东济宁气煤报1315元，周环比持平。进口煤方面，甘其毛都口岸蒙5原煤报1165元，周环比-465，京唐港澳洲主焦煤报1740元，周环比-110。现货偏弱，盘面受宏观影响有所回升。 供给：截至10月24日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-7.8至901.4万吨，精煤产量周环比-6.3至459.2万吨。产地个别矿点事故停产，叠加部分煤矿因井下搬迁工作面或其他原因有停减产现象，影响整体供应出现回落。 需求：截至10月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至117.3万吨。焦企利润有所回落，产量小幅下降，但铁水仍在继续回升。 库存：截至10月24日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+10.4至3445.1万吨。其中，523家矿山库存环比+21.6至488.9万吨，110家洗煤厂环比-5.9至79.7万吨，全样本焦化厂环比-34.2至923.3万吨，247家钢厂环比+1.9至737.5万吨，16港环比+11.1至949.9万吨，甘其毛都口岸环比+15.9至265.9万吨。 观点：国内煤矿产量回落，蒙煤通关高位震荡，供给量整体平稳，小幅回落，虽然铁水仍有回升，但整体供需仍偏宽松。下游焦企及中间环节多暂缓原料采购，煤矿签单困难，线上竞拍资源多数流拍，降价范围也逐步扩大。临近周末，市场对宏观政策预期再起，盘面情绪好转，价格大幅上涨，周末下游钢坯价格不断上涨，预计周一焦煤继续偏强运行，此前空单可止盈离场，观望为主。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 现货补跌，盘面震荡为主 截至10月25日，主力合约收盘价报1355元，周环比+4。山西柳林低硫主焦报1660元，周环比-140，临汾主焦煤报1710元，周环比-70，内蒙乌海肥煤报1310元，周环比-40，山东济宁气煤报1315元，周环比持平。进口煤方面，甘其毛都口岸蒙5原煤报1165元，周环比-465，京唐港澳洲主焦煤报1740元，周环比-110。现货偏弱，盘面受宏观影响有所回升。 前期盘面回落，贴水有所扩大 截至10月25日，主力合约收盘价报1355元，周环比+4，蒙5沙河驿报价1415元，较节前-36。主力合约基差60元。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 煤矿产量近期有所波动，整体高位运行 截至10月24日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-7.8至901.4万吨，精煤产量周环比-6.3至459.2万吨。产地个别矿点事故停产，叠加部分煤矿因井下搬迁工作面或其他原因有停减产现象，影响整体供应出现回落。 蒙煤通关逐步回升 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关4天，日均通关1189车，较上周同期日均增加162车。策克口岸通关4天，日均通关651车，环比上周同期日均增加22车，监管区马克煤库存压力得到一定缓解，现矿方已恢复销售。满都拉口岸通关4天，日均通关392车，较上周同期日均增加88车。 焦炭产量小幅回落，铁水继续回升 截至10月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至117.3万吨。焦企利润有所回落，产量小幅下降，但铁水仍在继续回升。 总库存继续回升 截至10月24日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+10.4至3445.1万吨。其中，523家矿山库存环比+21.6至488.9万吨，110家洗煤厂环比-5.9至79.7万吨，全样本焦化厂环比-34.2至923.3万吨，247家钢厂环比+1.9至737.5万吨，16港环比+11.1至949.9万吨，甘其毛都口岸环比+15.9至265.9万吨。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks