双焦周报：宏观政策预期，盘面有所支撑
宏观政策预期，盘面有所支撑 双焦周报20260727 周 贵 升从 业 资 格 证 ：F 3 0 3 6 1 9 4投 资 咨 询 证 ：Z 0 0 1 5 9 8 6 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率66.93%（-0.86%），523家样本矿山精煤日均产量64.76万吨（+1.63），314家洗煤厂产能利用率29.52%（-2.29%），精煤日均产量22.22万吨（-1.01）。主产区煤矿复产增产节奏缓慢，不及市场预期，供应延续偏紧，煤焦下方有所支撑。进口煤方面，那达慕大会后恢复通关，甘其毛都口岸蒙煤通关量回升至中高位。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量237.7万吨（-1.51），高炉开工率82.09%（-0.64%），钢厂炼焦煤可用天数12.31天（-0.03），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.45天（-0.31），钢厂高炉铁水产量持续回落，淡季成材需求偏弱，钢厂检修计划逐步落地，预计铁水产量仍有下降空间，下游企业维持刚性补库，对高价煤接受度较低。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存203.27万吨（+7.43），全样本独立焦化厂库存917.58万吨（-26.9），钢厂库存775.73万吨（+1.46），314家样本洗煤厂精煤库存265.26万吨（-2.97），主要港口库存347.5万吨（+36.2）。优质低硫资源仍具稀缺性，而高硫及普通配焦煤库存压力增加。 •（4）总结：当前供应总体偏紧，而铁水产量持续回落，下游对原料采购边际走弱。短期焦煤维持震荡调整运行，后期关注煤矿复产增产情况以及铁水产量变化。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润18元/吨（-35），全样本独立焦化厂产能利用率74.63%（+0.05%），全样本独立焦化厂日均产量64.1万吨（+0.05），247家钢厂日均焦炭产量47.4万吨（+0.32）。焦炭产量小幅增加。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量237.7万吨（-1.51），高炉开工率82.09%（-0.64%），247家钢厂焦炭可用天数为11.99天（-0.11）。钢厂铁水产量持续回落，钢材利润收缩，以按需压价拿货为主，刚需边际走弱。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存110.68万吨（+0.32），主要港口库存208.13万吨（-10.98），247家钢厂库存676.39万吨（-2.02）。焦化厂库存增加，港口和钢厂库存小幅回落，焦炭整体社会库存有所回落。 •（4）总结：供应端，焦企生产变化不大，产量小幅增加。需求端，钢厂铁水产量高位持续回落，对焦炭采购边际走弱。整体上，铁水产量持续回落，对焦炭采购需求边际走弱，预计焦炭维持震荡承压运行，本周宏观政策预期对黑色系情绪有所支撑，需注意落地后市场回归现实。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格稳中小幅承压 焦煤价差跟踪：主力09合约基差震荡 产量增幅有限，延续偏紧格局 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率下降 钢厂高炉开工率继续回落，铁水产量高位持续回落 矿山库存小幅回升，洗煤厂库存回落 焦化厂库存回落，钢厂库存微增 港口炼焦煤库存延续回升 焦化厂炼焦煤库存可用天数回落，钢厂可用天数微降 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭首轮提降全面落地 焦炭价差跟踪：主力09合约基差小幅回升 钢厂焦炭产量回升，焦企产量微增 钢厂产能利用率回升，焦企产能利用率变化不大 独立焦化厂库存变化不断，钢厂库存回落 港口焦炭库存环比回落 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK