产品价格下滑，原料价格回落有望带动利润提升

公司2024年三季报显示，营收8.10亿元（同比+8.63%），归母净利润1.56亿元（同比-5.78%），扣非后归母净利润1.46亿元（同比-10.23%）。Q3单季度营收2.67亿元（同比+8.35%），归母净利润0.53亿元（同比-5.87%）。

收入端：产品产销量环比增长，但价格下滑。高分子新材料特种单体、特种单体中间体、专用助剂三季度产量同比分别+0.80%、+2.41%、-15.02%，均价同比分别-3.68%、-7.95%、-4.88%。产销量上涨抵消价格下滑，带动前三季度营收同比+8.63%。

利润端：纯苯、乙烯价格上涨明显（前三季度均价同比分别+18.77%、+11.82%），但苯酚、三氯化磷均价同比分别+3.21%、-7.80%。原材料成本上升导致归母净利润同比下滑-5.78%。四季度纯苯、乙烯均价已明显回落，预计后续盈利将恢复增长。

投资建议：公司作为精细化工企业，拥有多款高端产品，募投项目扩建产能有望打开成长空间。预计2024-2026年营收分别为11.69/18.34/22.09亿元，归母净利润分别为2.13/3.78/4.83亿元，对应PE分别为24.13/13.59/10.63倍，维持“增持”评级。

风险提示：新产品推广不及预期、新产能建设不及预期、下游需求不及预期、人民币汇率波动风险。