钢铁周报：原料价格回落，钢厂利润回暖

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240310 原料价格回落，钢厂利润回暖 2024年03月10日 ➢ 价格：本期钢材价格稳定。本期20mm HRB400材质螺纹价格为3690元/吨，较上期下降100元/吨；热轧3.0mm价格为3960元/吨，较上期环比-1.0%；冷轧1.0mm价格为4710元/吨，较上期下降30元/吨。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格持平；废钢价格回落。 ➢ 利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化9元/吨，43元/吨和39元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。 ➢ 产量与库存：本期五大钢材产量、社库周环比上升，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量848万吨，环比升27.3万吨，其中建筑钢材产量周环比增13.87万吨，板材产量周环比升13.43万吨，螺纹钢本周增产10.17万吨至220.46万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为193.21万吨、27.25万吨，环比分别+2.95万吨、+7.22万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增39.71万吨至1762.6万吨，钢厂总库存723.35万吨，环比增13.55万吨，其中，螺纹钢社库增21.27万吨，厂库增20.31万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量178.88万吨，环比升65.62万吨，本周建筑钢材成交日均值10.23万吨，环比增长30.73%。 ➢ 投资建议：原料价格回落，钢厂利润回暖。短期来看，冷轧与中厚板库存开始去化，但热轧、螺纹与线材仍在累库。伴随旺季临近，钢铁表需及产量预计环比将逐渐回暖，但同比来看，铁水产量持续处于低位，同比下滑15.33万吨，使得铁矿需求疲软，港口库存持续累库，价格开始逐渐回落，钢厂利润回暖，后续需重点关注旺季钢铁需求回暖幅度，以及低铁水产量导致的原料价格压力。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 16.26 1.28 1.26 1.85 13 13 9 推荐 688186.SH 广大特材 14.59 0.48 1.10 1.87 30 13 8 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.18 0.10 0.22 0.33 62 28 19 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 4.86 0.22 0.29 0.37 22 17 13 推荐 000708.SZ 中信特钢 15.99 1.41 1.30 1.52 11 12 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.86 0.55 0.54 0.67 12 13 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.92 0.92 0.87 1.18 6 7 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.10 0.21 0.42 0.54 29 14 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.92 0.42 0.42 0.53 9 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.72 0.43 0.54 0.70 11 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 4.61 0.35 0.38 0.48 13 12 10 推荐 300963.SZ 中洲特材 9.72 0.34 0.48 0.63 28 20 15 推荐 301160.SZ 翔楼新材 34.18 1.89 2.55 2.87 18 13 12 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年03月08日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240303：品种表现分化，设备更新有望提振板材需求-2024/03/03 2.钢铁周报20240225：期待节后需求恢复，关注管材标的投资机会-2024/02/25 3.钢铁周报20240218：钢材淡季特征明显，管网建设迎政策利好-2024/02/18 4.钢铁周报20240203：钢厂补库结束，铁矿价格回落-2024/02/03 5.钢铁行业需求专题报告：2023年需求超预期，下游景气仍在-2024/02/03 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 2月全球PMI为49.1% 中国物流与采购联合会6日发布2月份全球制造业采购经理指数。从指数变化看，今年前两个月，全球制造业恢复力度较为稳定，但仍维持低增长格局。2月份全球制造业采购经理指数为49.1%，较上月下降0.2个百分点，连续2个月稳定在49%以上，高于去年四季度47.9%的平均水平。 中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，从全球制造业指数情况来看的话，相对来讲还是比较平稳的，但是也反映出来一些不确定性的因素还是比较多的，整个全球经济运行总体上来讲，还是比较偏弱的。（西本新干线，2024年03月06日） ➢ 南钢股份：2023年净利润21.25亿元 南钢股份3月8日晚间披露年度报告，2023年公司实现营业收入725.43亿元，同比增长2.65%；归属于上市公司股东的净利润21.25亿元，同比下降1.67%；基本每股收益0.34元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。（西本新干线，2024年03月08日） ➢ 1-2月钢铁产品进出口快报 根据海关统计快讯数据，2024年1-2月，我国累计进口钢材113.1万吨，同比减少9.9万吨，降幅 8.1%；均价1650.8美元/吨，同比下跌 91.8美元/吨，跌幅 5.3%。 2024年1-2月，我国累计进口铁矿石20945.2万吨，同比增加 1564.9万吨，增幅 8.1%:均价131.1美元/吨，同比上涨15.7美元/吨，涨幅13.6%。 2024年1-2月，我国累计出口钢材1591.2万吨，同比增加391.1