周度评估及策略推荐
黑色产业链示意图
周度要点小结
- 供应：最新一期全球铁矿石发运总量3207.5万吨，环比减少71.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2731.0万吨，环比减少94.9万吨。澳洲发运量1916.3万吨，环比减少63.6万吨，其中澳洲发往中国的量1584.5万吨，环比减少76.7万吨。巴西发运量814.7万吨，环比减少31.3万吨。中国47港到港总量3144.1万吨，环比增加368.3万吨；中国45港到港总量3045.8万吨，环比增加437.1万吨。
- 需求：日均铁水产量240.95万吨，环比上周减少0.59万吨。高炉炼铁产能利用率90.33%，环比上周减少0.22个百分点；钢厂盈利率55.41%，环比上周减少0.87个百分点。
- 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14961.87万吨，环比增加320.79万吨；日均疏港量329.32万吨，环比下降12.22万吨。
- 小结：供给方面，海外铁矿石发运量环比季节性回落，近端到港量环比增加至同期高位。需求方面，铁水产量环比下降，钢厂盈利率延续下滑趋势。终端板材库存压力不减，成材内部结构性矛盾仍存。受钢厂利润下滑影响，铁水产量压力增大，港口库存出现累积，铁矿石价格承压。宏观方面，C5、C3航线运费回落，中美贸易争端仍存在不确定性，短期商品环境仍存在压力。若后续双方开启新一轮经贸磋商，市场情绪或有望缓解。整体看终端需求偏弱，同时宏观扰动持续，矿价震荡偏弱运行，关注下方760-765元/吨支撑。
估值驱动
- 期现市场：PB-超特粉价差73元/吨，环比变化+1.0元/吨。卡粉-PB粉价差123元/吨，环比变化-12.0元/吨。卡粉-金布巴粉价差168元/吨，环比变化-12.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差25.0元/吨，环比变化-6.5元/吨。
- 入料配比、废钢：球团入炉配比15.64%，较上期变化+0.44个百分点。块矿入炉配比12.36%，较上期变化+0.11个百分点。烧结矿入炉配比72%，较上期变化-0.55个百分点。唐山废钢价格2205元/吨，环比变化-50元/吨。张家港废钢价格2140元/吨，环比变化-10元/吨。
- 钢厂盈利率：55.41%，较上周变化-0.87个百分点；钢联口径PB粉进口利润-22.84元/湿吨。
- 海运费
03 库存
- 全国45个港口进口铁矿库存：14278.27万吨，环比变化+253.77万吨。球团261.79万吨，环比变化+2.7万吨。
- 港口库存：铁精粉1003.23万吨，环比变化-46.48万吨。港口库存：块矿1784.05万吨，环比变化+53.75万吨。
- 澳洲矿港口库存：5869.73万吨，环比变化+89.3万吨。巴西矿港口库存5684万吨，环比变化+147.47万吨。
- 本周钢厂进口铁矿石库存：8982.73万吨，较上周变化-63.46万吨。
供给端
- 澳洲矿港口库存：最新一期19港口径澳洲发往中国的量1525.7万吨，周环比变化-66.5万吨。巴西发运量812.5万吨，周环比变化-12.6万吨。
- 主要矿山发往中国货量：力拓发往中国货量505.4万吨，周环比-80.7万吨。必和必拓发往中国货量501.3万吨，周环比+60.2万吨。淡水河谷发货量600.7万吨，周环比+0.9万吨。FMG发往中国货量342.9万吨，周环比-22.3万吨。
- 45港到港量：最新一期45港到港量3045.8万吨，周环比+437.1万吨。8月中国非澳巴铁矿石进口量1689.90万吨，月环比-62.27万吨。
- 国产矿山：最新一期国产矿山产能利用率60.66%，环比变化+0.77个百分点。国产矿山铁精粉日均产量47.37万吨，环比变化+0.6万吨。
需求端
- 国内日均铁水产量：240.95万吨，较上周变化-0.59万吨。高炉产能利用率90.33%，较上周变化-0.22个百分点。
- 45港铁矿石日均疏港量：315.72万吨，环比变化-11.28万吨。钢厂进口铁矿石日耗297.35万吨，周环比变化-1.79万吨。
基差
- 基差和月差：截至10月17日，测算铁矿石BRBF基差63.71元/吨，基差率7.63%。
