铁矿石周报：铁水延续跌势，原料价格承压

铁矿石周报 2024/08/17 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量2964.7万吨，环比减少104.3万吨；澳洲发运量1639.0万吨，环比减少171.3万吨，其中澳洲发往中国的量1413.8万吨，环比减少106.4万吨；巴西发运量804.4万吨，环比增加78.7万吨。中国47港口到港量2429.3万吨，环比减少375.8万吨。45港口到港量2354.7万吨，环比减少256.0万吨。 ◆需求：日均铁水产量228.77万吨，环比-2.93万吨。高炉开工率78.84%，环比-1.37个百分点；钢厂盈利率4.76%，环比-0.43个百分点。钢厂盈利情况继续恶化。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15035.1万吨，周环比变化-8.86万吨。日均疏港量321.82万吨，周环比变化+13.8万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格与其他黑色系商品共振下跌，周中盘面出现加速现象，主要系贸易商降价出货产生的现货恐慌以及市场情绪影响所致。供给方面，最新一期铁矿石发运量和到港量均有所回落；国内矿方面，受前期河北矿山安监的影响，7月全国332家铁矿山企业产量环比下降199.3万吨，预计全年国产铁精粉增量有所下调，供应端边际利好。需求方面，本周铁水产量下滑略超市场预期，钢厂盈利率继续恶化，反映了终端需求的疲软持续，在钢厂利润没有好转的情况下，短期铁水产量可能延续下降趋势。从粗钢平衡表的角度看，在产量快速下降的情况下，铁水维持当前水平，即使需求较为低迷，粗钢库存依旧相对健康，但低库存并不是盘面价格企稳反弹的充分条件，还需要看到终端需求的回暖，以及钢厂利润在产量不断收缩下能够有所改善。总之，目前盘面价格波动剧烈，短期价格或有反复，在铁水拐点出现以及终端需求好转前，继续强调不建议进行左侧布局，谨防钢矿整体弱势下价格进一步下探的风险。鉴于主力合约周五已跌破704元/吨重支撑，建议关注90美金，对应盘面价格680元/吨左右的支撑情况。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差116元/吨，周环比变化-21.0元/吨。卡粉-PB粉价差145元/吨，周环比变化-5.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差226元/吨，周环比变化-7.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差14.5元/吨，周环比变化+8.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.48%，较上周变化+0.07个百分点。块矿入炉配比10.94%，较上周变化-0.06个百分点。烧结矿入炉配比74.58%，较上周变化-0.01个百分点。 唐山废钢价格2195元/吨，周环比变化-180元/吨。张家港废钢价格2140元/吨，周环比变化-110元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率4.76%，较上周变化-0.43个百分点；PB粉进口利润-1.59元/湿吨。钢厂盈利情况继续恶化。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期有所企稳。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15035.1万吨，周环比变化-8.86万吨。球团554.42万吨，周环比变化+15.99万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1317.36万吨，较上周变化-36.95万吨。港口库存：块矿1787.66万吨，较上周变化+29.76万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6741.96万吨，较上周变化-135.69万吨。巴西矿港口库存5250.55万吨，较上周变化+106.01万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9069.98万吨，较上周变化+24.11万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1413.8万吨，周环比变化-106.4万吨。巴西发运量804.4万吨，周环比变化+78.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量465.7万吨，周环比-34.2万吨。必和必拓发往中国货量420.5万吨，周环比-136.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量650.6万吨，周环比+76.3万吨。FMG发往中国货量389.5万吨，周环比+152.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2354.7万吨，周环比-256.0万吨。6月中国非澳巴铁矿石进口量1820.97万吨，月环比+7.8万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率58.21%，环比变化-0.49个百分点。国产矿铁精粉日均产量45.45万吨，环比变化-0.38万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量228.77万吨，较上周变化-2.93万吨。高炉产能利用率85.92%，较上周变化-1.1个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量321.82万吨，较上周变化+13.8万吨。钢厂进口铁矿石日耗280.49万吨，周环比变化-3.3万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月16日，测算铁矿石IOC6基差17.93元/吨，基差率2.51%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层