核心观点与关键数据
- 工程机械行业复苏：近期挖掘机销量数据显示，10月总销量约1.6万台，同比增长10%，其中国内销量约8000台，同比增长18%，出口销量约8000台，同比增长3%。国内销售表现亮眼，延续上月趋势，地产销售端出现明显回暖迹象，二手房成交面积同比+24%，较2019、2021年同期分别+57%、162%。
- 政策支持与行业修复：逆周期调节政策加力，包括降息、降首付比例、财政政策逆周期调节等，预计将有利于制造业景气修复并提升资本开支意愿，推动顺周期行业如工控、数控机床、叉车等复苏。
- 行业景气周期：国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，中大挖、起重机、混凝土等品类或将受益于地产基建需求转暖，小挖景气较好，中大挖已呈现筑底企稳态势，地产“止跌回稳”将提升工程机械复苏韧性。
投资建议
- 行业评级：维持行业“推荐”评级，建议重点关注：
- 工控行业：汇川技术、信捷电气、伟创电气等；
- 机器人行业：柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；
- 机床行业：海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等；
- 刀具行业：鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；
- 检测行业：东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测、广电计量等；
- 工程机械行业：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等；
- 叉车行业：安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；
- 激光行业：锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；
- 物流装备行业：法兰泰克、兰剑智能；
- 轨交设备行业：中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。
- 个股推荐：三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。
风险提示
- 宏观经济不景气，增速不及预期；
- 国内固定资产投资不及预期；
- 重点行业政策实施情况不及预期；
- 公司推进相关事项存在不确定性。
行情回顾
- 板块表现：本周机械（中信）板块涨幅为4.3%，锅炉设备涨幅最大（61.0%），工程机械涨幅最小（-1.3%）。
- 个股表现：本周涨幅前五名依次为七丰精工（86.5%）、同惠电子（85.3%）、海希通讯（73.3%）、泰禾智能（61.0%）、川润股份（61.0%）；涨幅后五名依次为燕麦科技（-13.0%）、青海华鼎（-11.5%）、蓝英装备（-11.5%）、大宏立（-9.0%）、柏楚电子（-8.0%）。
公司研究
- 德固特（300950）：炭黑装备制造业的“隐形龙头”，2024年前三季度营收同比增长84.01%，归母净利润同比增长160.15%。炭黑需求增长和厂商资本开支提升将推动公司发展，预计2024-2026年收入分别为5.47、6.72、8.55亿元，给予“强推”评级。
- 东华测试（300354）：2024年三季报显示订单增长态势好，但Q3业绩受订单周期影响承压。公司高盈利能力延续，看好国产替代及PHM渗透率提升，预计2024-2026年归母净利润分别为1.88、2.49、3.26亿元，给予“强推”评级。
