新能源汽车行业周报：三季报密集落地，优质资产表现韧性十足

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2024年10月27日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 需求向好，优质资产任具备高性价比。根据中汽协数据，2024年9月，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%。2024年1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。在政策大力支持背景下，叠加优质车型持续推出，需求端表现强劲。蔚来推出乐道L60，小鹏推出M03等，性价比凸显，市场反馈积极。宁德时代“骁遥”超级增混电池正式发布，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等品牌30多款车型，技术持续迭代拉动需求。宁德时代、亿纬锂能等核心公司发布三季度业绩，储能业务表现抢眼，整体韧性十足。材料环节，尚太科技等发布三季度业绩，表现仍然强劲。 行业评级及投资策略： 以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等； 2）新方向：并购重组（捷邦科技）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、新能源车热防护（浙江荣泰）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、铅酸电池（骆驼股份）、固态电池、复合集流体。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+5.17%、+8.99%、+4.94%、+6.16%、+7.48%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为天宏锂电（50%）、远东股份（35%）、海科新源（33%）、赢合科技（27%）、中科电气（24%）；本周跌幅前五为晶瑞电材(-6%)、蓝晓科技(-3.5%)、光华科技(+0.8%)、长虹能源(+1.1%)、盟固利(+1.6%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价有所下跌，其中碳酸锂报价7.32万元/吨，较上周下跌0.6%；氢氧化锂报价6.71万元/吨，较上周下跌1.1%；LME镍报价1.59万美元/吨，较上周下跌5.1%；长江有色钴报价18.2万元/吨，较上周持平；磷酸铁锂正极报价3.29万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.04万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.50、7.25、6.10万元/吨，较上周分别下跌0.8%、0.7%、0.8%；单晶622三元正极报价12.15万元/吨，报价与上周持平。本周干法隔膜、铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.81元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.40元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.92万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价5.60万元/吨，价格较上周持平；磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53、1.97万元/吨，价格与上周相比保持稳定。2）重点行业动态：宁德时代等推出新品。 公司公告： 尚太科技、亿纬锂能等发布三季报。 诚信、专业、稳健、高效 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周（2024.10.21-10.25）申万电力设备行业指数涨跌幅为+9.1%，在全市场31个申万行业中处于第1名，跑赢沪深300指数8.3个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 年内板块有所下跌。2024年初至今，电力设备涨跌幅为+9.17%，在全市场31个申万行业中处于第11位，同期沪深300指数涨跌幅为+15.31%，电力设备跑输沪深300指数6.14个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数分化较大。截止2024年10月25日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+7.01%、-5.04%、-3.64%、-5.36%、+21.30%、-3.35%，除了电气设备指数之外，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现均较弱。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周天宏锂电、远东股份、海科新源涨幅靠前，分别上涨50.2%、34.8%、32.9%，本周晶瑞电材、蓝晓科技跌幅靠前，分别下跌5.8%、3.5%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格呈现下跌趋势，如碳酸锂、隔膜、钴、磷酸铁锂、三元材料、电解液及六氟等。就本周而言，碳酸锂、镍价格有所下跌，磷酸铁、六氟磷酸锂等价格保持稳定。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价有所下跌，其中碳酸锂报价7.32万元/吨，较上周下跌0.6%；氢氧化锂报价6.71万元/吨，较上周下跌1.1%；LME镍报价1.59万美元/吨，较上周下跌5.1%；长江有色钴报价18.2万元/吨，较上周持平；磷酸铁锂正极报价3.29万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.04万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.50、7.25、6.10万元/吨，较上周分别下跌0.8%、0.7%、0.8%；单晶622三元正极报价12.15万元/吨，报价与上周持平。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.锂电产业链价格跟踪 本周干法隔膜、铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.81元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.40元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.92万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价5.60万元/吨，价格较上周持平；磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53、1.97万元/吨，价格与上周相比保持稳定。 0 3产销数据跟踪 3.全球各主要地区新能源车产销数据跟踪 2024年1-9月中国电动车累计销量为832万辆，同比增长32.5%，其中9月销量为128.7万辆/yoy+42.3%，单月渗透率为45.8%。根据Marklines，2024年1-8月美国新能源车销量为103万辆/yoy+6%，欧洲1-7月销量为156.4万辆，其他地区1-8月销量为52万辆。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 新势力车企9月销量，其中理想、极氪等表现出色，理想实现销量5.4万辆/yoy+49%，极氪实现销量2.1万辆/yoy+77%。比亚迪9月实现销售41.9万辆/yoy+46%。 资料来源：各公司官网，华鑫证券研究 3.国内动力电池装机量跟踪 9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。其中三元电池装车量13.1GWh，占总装车量24.1%，环比增长8.2%，同比增长7.4%；磷酸铁锂电池装车量41.3GWh，占总装车量75.8%，环比增长18.0%，同比增长70.9%。 1-9月，我国动力电池累计装车量346.6GWh,累计同比增长35.6%。其中三元电池累计装车量98.9GWh,占总装车量28.5%，累计同比增长21.2%；磷酸铁锂电池累计装车量247.5GWh,占总装车量71.4%，累计同比增长42.4%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、中欧同意就电动汽车关税进行更多谈判。据彭博社报道，欧盟委员会贸易和农业发言人Olof Gill在一份声明中表示，欧盟贸易负责人Valdis Dombrovskis和中国商务部长王文涛在10月25日进行了视频通话，讨论了中欧目前就电动汽车关税的谈判进展。双方同意在不久的将来继续进行技术谈判。 2、10月24日，博世与江铃集团在南昌签署合资协议，双方计划成立合资公司，共同开发和销售轻型商用车电驱桥系统。 3、小米SU7Ultra量产车现已开启预约，新车将于10月29日发布。据小米此前介绍，小米SU7Ultra的量产车型将与原型车共享相同底盘结构、电驱系统和电池包，也就是V8s+V8s+V6s三电机，拥有1548匹马力，搭载麒麟二代电池。 4、宁德时代：钠离子电池技术“骁遥”超级增混电池正式发布，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等品牌30多款车型。据介绍，该电池是全球首款纯电续航达到400Km以上，兼具4C超充功能的钠离子电池，能够实现充电十分钟，续航280公里，补能速度超越市场上大部分600公里以上续航配置的纯电车型。 4.行业动态 5、地平线：10月24日，公司正式在港交所挂牌上市，IPO定价为每股3.99港元，开盘价报5.12港元，上涨1.13港元，涨幅达28.32%。根据此前公告，地平线本次IPO共发行13.55亿股股份，募资总额将达54.07亿港元，为年内港股最大科技公司IPO。 6、中国汽车报：工业和信息化部新闻发言人、总工程师表示，汽车工业运行还面临国内有效需求不足、海外出口不确定不稳定因素增多等挑战。下一步，工信部将会同相关部门加大政策支持力度，推动产业高质量发展：一是多措并举扩大汽车消费；二是优化汽车生产准入管理政策；三是支持技术创新发展；四是更好服务企业国际化发展。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、中材科技2024年三季报显示，公司主营收入168.11亿元，同比下降8.2%；归母净利润6.08亿元，同比下降64.36%；扣非净利润3.24亿元，同比下降78.4%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入62.7亿元，同比上升5.69%；单季度归母净利润1.44亿元，同比下降54.51%；单季度扣非净利润8967.51万元，同比下降64.18%；负债率54.73%，投资收益-1016.86万元，财务费用2.84亿元，毛利率17.81%。 2、五矿新能（688779）发布2024年三季报。根据财报显示，五矿新能净利润减338.75%。截至本报告期末，公司营业总收入37.73亿元，同比下降54.9%，归母净利润-1.72亿元，同比下降338.75%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.66亿元，同比下降63.56%，第三季度归母净利润-1.07亿元，同比下降1479.3%。 3、威迈斯(688612.SH)公布2024年第三季度报告，公司前三季度营业收入43.6亿元，同比增长21.35%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长2.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.71亿元，同比增长2.24%；基本每股收益0.7元。 4、振华新材：10月25日晚间发布三季度业绩公告称，2024年前三季度营收约14.59亿元，同比减少72.37%；归属于上市公司股东的净利润亏损约3.31亿元；基本每股收益亏损0.66元。 5.重点公司公告 5、派能科技：10月25日晚间发布三季度业绩公告称，2024年前三季度营收约14.12亿元，同比减少53.69%；归属于上市公司股东的净利润约3737万元，同比减少94.29%；基本每股收益0.15元，同比减少94.44%。 6、厦钨新能：10月25日，发布2024年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为98.82亿元，同比下降24.69%；归母净利润为3.67亿元，同比下降10.89%；扣非归母净利润为3.41亿元，同比下降7.32%；基本每股收益0.87元。 7、当升科技（300073）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入55.25亿元，同比下降55.95%，归母净利润4.64亿元，同比下降68.87%。按单季度数据看，第三季度营业总收入19.84亿元，同比下降52.