新能源汽车行业周报：产业确定性在强化，继续布局优质资产

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年01月19日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 调整迎来布局良机。根据中汽协数据，2024年12月新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%。2024年新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，伴随核心公司股价调整，迎来布局良机，继续看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：浙江荣泰、尚太科技、湖南裕能等； 2）新方向：并购重组（捷邦科技，日播时尚）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池、复合集流体。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+5.13%、+4.98%、+3.84%、+2.96%、+4.55%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周德瑞锂电、金杨股份、天宏锂电、长虹能源、雅化集团涨幅靠前，分别上涨16.4%、15.6%、13.6%、11.5%、11.5%，本周蔚蓝锂芯、中材科技、尚太科技、雄韬股份、新宙邦表现靠后，分别涨跌为-1.1%、-1.7%、-7.8%、-9.9%、-11.9%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.79万元/吨，较上周上涨2.5%；氢氧化锂报价7.05万元/吨，较上周上涨0.3%；LME镍报价1.58万美元/吨，较上周上涨1.8%；长江有色钴报价16.3万元/吨，较上周下跌1.2%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.35、6.75、5.90万元/吨，较上周均上涨约1%；单晶622三元正极报价12.15万元/吨，报价较上周上涨0.4%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.25万元/吨，价格较上周持平；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。2）重点行业动态：中汽协发布12月汽车产销数据；动力电池联盟发布12月电池数据。 公司公告： 永兴材料等发布2024年业绩预告。 诚信、专业、稳健、高效 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+3.66%，在全市场31个申万行业中处于第15名，跑赢沪深300指数1.52个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 2025年开年，板块表现中规中矩。2025年初至今，电力设备涨跌幅为-2.95%，在全市场31个申万行业中处于第17位，同期沪深300指数涨跌幅为-3.11%，电力设备跑赢沪深300指数0.16个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数普遍下跌。截止2025年1月19日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为-2.59%、-3.65%、-3.51%、-5.56%、-4.72%、-2.93%。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现均较弱。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周德瑞锂电、金杨股份、天宏锂电、长虹能源、雅化集团涨幅靠前，分别上涨16.4%、15.6%、13.6%、11.5%、11.5%，本周蔚蓝锂芯、中材科技、尚太科技、雄韬股份、新宙邦表现靠后，分别涨跌为-1.1%、-1.7%、-7.8%、-9.9%、-11.9%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格有涨有跌，碳酸锂、镍价分别上涨3.9%、4.9%，而钴、湿法隔膜呈现下跌趋势。就本周而言，碳酸锂上涨2.5%，镍上涨1.8%，钴下跌1.2%，其他价格整体保持相对稳定。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价方面，碳酸锂报价7.79万元/吨，较上周上涨2.5%；氢氧化锂报价7.05万元/吨，较上周上涨0.3%；LME镍报价1.58万美元/吨，较上周上涨1.8%；长江有色钴报价16.3万元/吨，较上周下跌1.2%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.35、6.75、5.90万元/吨，较上周均上涨约1%；单晶622三元正极报价12.15万元/吨，报价较上周上涨0.4%。 2.锂电产业链价格跟踪 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.25万元/吨，价格较上周持平；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 3产销数据跟踪 3.新能源车产销数据跟踪 中汽协数据显示，12月，新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。 2024年，新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布2024年销量，其中比亚迪2024年销量427万辆/yoy+41%。此外，理想汽车、极氪等新能源车公司在2024年销量均表现抢眼。 3.国内动力电池装机量跟踪 12月，我国动力电池装车量75.4GWh，环比增长12.2%，同比增长57.3%。其中三元电池装车量14.3GWh，占总装车量19.0%，环比增长5.5%，同比下降13.4%；磷酸铁锂电池装车量61.0GWh，占总装车量80.9%，环比增长14.0%，同比增长95.1%。 1-12月，我国动力电池累计装车量548.4GWh，累计同比增长41.5%。其中三元电池累计装车量139.0GWh，占总装车量25.3%，累计同比增长10.2%；磷酸铁锂电池累计装车量409.0GWh，占总装车量74.6%，累计同比增长56.7%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、2024年美国车市：销量创五年来新高，混动车型表现强劲。2024年，由于混合动力车型和电气化车型销量的增长提振了美国新车市场，美国新汽车和轻型卡车的销量超过1,600万辆，比2023年的1,560万辆增长了2.5%，这是2019年以来的最高年度销量水平，不过仍比2016年1,755万辆的峰值低8.7%（逾150万辆）。 2、12月车企销量TOP10：比亚迪月销连续破50万，合资依旧深陷份额“保卫战”。乘联会公布的国内乘用车厂商批发数据显示，2024年12月，受渠道年底补库的综合影响，国内市场共计批售新车307.5万辆，同比增长12.3%，创历年各月新高。2024年全年，国内乘用车市场累计批售销量（含国内与出口）为2,719.1万辆，同比增长6.3%。具体来看，自主品牌表现依旧抢眼。2024年12月，国内自主车企的批发销量达到了202.8万辆，同比增长28%%。同一时期，主流合资车企的批发销量为72.8万辆，同比下降10%。豪车市场12月的批售销量为31.8万辆，也有7%的同比下滑。 3、1月16日，雷诺集团表示，2024年，其销量同比增长1.3%。去年第四季度，新车型推动了雷诺集团的销量强劲增长，帮助平衡了去年早些时候的疲软情况。 4、研究机构CleanTechnica发布的最新全球新能源汽车销量数据显示，全球新能源汽车销量持续走高，2024年11月销量达到184万辆，同比增长32%，创下新的销量记录。新能源汽车占全球车市份额增长至28%，其中纯电动汽车销量达到创纪录的120万辆，同比增长22%，销量占新能源汽车总销量的64%，插电式混合动力汽车连续六个月销量上涨，11月销量同比增长55%。 4.行业动态 5、1月13日，保时捷公司公布了其2024年全球汽车销量。去年，该公司在全球范围内共交付310,718辆新车，较2023年销量同比下跌3%。 6、2024年BBA销量全线下滑：各遇挑战，电动化转型之路坎坷。2024年，奔驰、宝马、奥迪在全球范围内的含子品牌总销量分别为238.9万辆、245.1万辆、167.1万辆，较2023年销量悉数出现不同程度的下滑，奔驰、宝马、奥迪的同比跌幅分别为4%、4%、11.8%。 7、1月17日，舍弗勒发布消息称，早在1月8日，舍弗勒与飞行汽车公司小鹏汇天在广州签订飞行汽车动力量产协议，双方将在飞行电机定转子总成量产方面展开合作，携手共赴低空经济新时代。根据协议，舍弗勒将为小鹏汇天最新推出的“陆地航母”分体式飞行汽车提供飞行电驱核心零部件——电机的定转子总成。飞行电驱作为飞行汽车的动力系统，对安全性、可靠性和轻量化要求极高。舍弗勒在航空航天及汽车电驱动领域丰富的专业知识、产品开发和量产经验，在支持客户打造高效、可靠的电驱系统方面发挥了关键作用。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、1月18日，雪人股份发布业绩预告，预计2024年净利润3000万元-4500万元，上年同期为亏损1536.22万元。 2、1月18日，超频三发布业绩预告，预计2024年净亏损3.2亿-3.9亿元，上年同期为亏损24107.76万元。 3、1月18日，国民技术发布业绩预告，预计2024年净亏损1.8亿-2.5亿元，上年同期为亏损57152.36万元。 4、1月17日，德新科技(603032.SH)公布2024年度业绩预告，公司预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为-17,000万元到-13,000万元，同比下降258.10%到220.90%。公司预计2024年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-19,500万元到-15,500万元，同比下降259.62%到226.88%。 5、思源电气（002028）1月17日晚间发布2024年度业绩快报，营业收入约154.58亿元，同比增加24.06%；归属于上市公司股东的净利润约20.87亿元，同比增加33.82%；基本每股收益2.69元，同比增加33.17%。 5.重点公司公告 6、1月17日，永兴材料（002756）发布公告，预计2024年度归母净利润将出现大幅下降，预计范围为盈利10.3亿元至12.3亿元，而上年同期为盈利34.07亿元，下降幅度在63.90%至69.77%之间。同时，扣除非经常性损益后的净利润预计为盈利8.8亿元至10.8亿元，较上年同期的盈利32.39亿元下降66.66%至7