计算机行业研究周报：寻找内生增长确定性标的，继续重点推荐计算机核心优质资产

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年06月26日 计算机行业 寻找内生增长确定性标的，继续重点推荐计算机核心优质资产 行业研究周报 田杰华（分析师） 刘航（联系人） 谌普江（联系人） tianjiehua@xsdzq.cn 证书编号：S0280517050001 liuhang1@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020016 chenpujiang@xsdzq.cn 证书编号：S0280117120014  核心观点及投资建议 上周（6月19日-6月22日），计算机行业指数（申万）下跌8.77%，沪深300指数下跌3.85%，创业板指下跌5.60%。剔除次新股数据，中海达、远望谷、恒华科技、美亚柏科、路畅科技、康奇股份、超图软件、泛微网络、海联金汇、英飞拓涨幅居前，分别上涨10.44%、7.54%、6.36%、5.77%、5.70%、3.88%、3.65%、2.36%、2.11%；中威电子、华平股份、万集科技、维宏股份、金溢科技、同方股份、*ST厦华、博通股份、银之杰、金证股份跌幅居前，分别下跌34.45%、34.37%、28.05%、21.95%、20.41%、18.57%、18.36%、18.33%、17.68%、17.66%。我们分析认为，主要是由于中美贸易摩擦升级对板块情绪产生一定影响，此外市场对于股东质押风险和杠杆资金风险等方面存在着一定的担忧，导致计算机板块过度反应。 在整个 A 股增量资金流入较少的背景下，具备内生增长确定性并且具有细分行业优势的龙头公司更加受到市场关注。我们重点推荐：恒华科技（电力信息化龙头，2015-2017年归母净利润分别增长 33%/55%/53%，2018 年中报业绩预告归母净利润增长 40%-70%）、深信服（网络安全和云计算龙头，2015-2017年扣非归母净利润分别增长25%/155%/37%，2018年一季报归母净利润增长 653%）、华宇软件（法检信息化龙头，2015-2017 年归母净利润分别增长41%/30%/42%，2018 年一季报归母净利润增长 33%）、用友网络（ERP 龙头，2018年一季报归母净利润增长 35%）、美亚柏科（电子数据取证龙头，2015-2017年归母净利润分别增长 16%/37%/49%，2018 年一季报归母净利润增长 54%）、卫宁健康（医疗信息化龙头，2015-2017年扣非归母净利润分别增长24%/18%/30%，2018 年一季报归母净利润增长 50%）、汉得信息（ERP 实施服务龙头，2015-2017 年业绩分别增长 21%/13%/34%，2018 年一季报业绩增长27%）和广联达（建筑信息化龙头，2016-2017 年业绩增长 75%/12%，2018年中报业绩预告增长0-50%）。 产生独角兽行业可以分为三大类：（一）消费升级带来的变革；（二）互联网+：包括金融、教育、企业服务、云计算、医疗等；（三）科技创新驱动：芯片、硬件软件系统，到安全、存储再到AR、VR、人工智能等。计算机优质资产成为矛盾运动中的核心抓手，继续建议布局计算机板块优质资产： 偏产品型、有长期大逻辑的大市值公司：深信服、浪潮信息、中科曙光、广联达、启明星辰、用友网络、海康威视、东方财富、恒生电子、卫宁健康、航天信息、紫光股份、石基信息。 业绩好，成长确定的公司：超图软件、恒华科技、美亚柏科、华宇软件、新北洋、赢时胜。  重点推荐组合： 深信服、紫光股份、恒华科技、用友网络、浪潮信息、中科曙光、广联达、石基信息、华宇软件、美亚柏科、卫宁健康、宝信软件、恒生电子。  风险提示：业绩不及预期风险；政策风险；竞争加剧 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《虚拟化东风雨，桌面云崛起时》2018-06-24 《贸易战短期或影响板块情绪，继续建议布局计算机核心优质资产》2018-06-20 《超融合的春天》2018-06-12 《继续重点推荐优质资产，看好工业互联网与智能制造领域》2018-06-11 《工信部发布工业互联网发展计划，2020年底产业体系基本建成》2018-06-07 -18%-13%-8%-3%2%7%12%17%2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 2018/06 计算机 沪深300 2018-06-26 计算机行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 ........................................................................................................................................... 3 1.1、 核心观点及投资策略 ........................................................................................................................................... 3 1.2、 重点推荐组合 ....................................................................................................................................................... 3 2、 重要会议和事件预告 ....................................................................................................................................................... 4 3、 行情回顾及行业估值分析 ............................................................................................................................................... 7 3.1、 A股计算机行情回顾及估值分析........................................................................................................................ 7 3.2、 全球计算机行情回顾及估值对比 ....................................................................................................................... 8 4、 行业及产业链动态 ......................................................................................................................................................... 11 5、 上市公司重点公告 ......................................................................................................................................................... 13 6、 一级市场投资动态 ......................................................................................................................................................... 15 7、 并购重组与股权激励 ..................................................................................................................................................... 19 8、 增发进展与限售解禁 ..................................................................................................................................................... 20 9、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 22 图表目录 图1： 计算机行业近一年与沪深300、创业板指数对比 ................................................................................................... 7 图2： 计算机板块近一年估值变化（PE,ttm） ................................................................................................................... 7 图3： 全球计算机行业指数及一周涨跌幅变化对比 .......................................................................................................... 8 图4： 美股计算机行业子板块市盈率（整体法）水平 ...................................................................................................... 9 图5： 港股计算机子板块市盈率（整体法）水平 .............................................................................................................. 9 图6： A股计算机子板块市盈率（整体法）水平 .............................................................................................................. 9 表1： 本周重要行业会议 ...................................................................................................................................................... 4 表2： 本周重要事件提示 ..........................